流動性問題或結束短債行情_新聞臺

　　由於受到中交建IPO、準備金繳款和中國石化150億元270天期超短期融資券發行的疊加影響，週四流動性繼續收緊。不同期限的回購利率都大幅上升超過50個基點，7天回購利率達到4.37%的水平，14天回購超過5%。受到資金面的影響，長期品種收益率繼續上行，10年國債成交于3.54%。與長期品種的情況相反，短融交投持續活躍，重點AAA品種12電信集CP001票面4.48%，二級市場溢價25個基點成交。

　　當票息和資金成本接近時，套利交易者將撤離這一品種，短融的吸引力將會大大下降。所以，由於資金面意外收緊，短期品種的回購套利策略將會失靈。而資金面緊張情況如果持續，還可能引發緊張情緒，導致市場整體預期轉向。一旦資金面寬鬆的預期成為泡影，上半年的債券行情將受到嚴重影響。

　　和近期低信用評級債券受到熱捧相呼應，週四山東海龍主體和短融債項評級再遭調降，聯合資信將11海龍CP01的債項信用等級由B下調至C。評級機構的行動説明，信用債券的違約可能已經近在咫尺。中國首支真正意義上的違約很有可能發生在山東海龍身上。回顧六年前的福禧CP事件，區別是不言而喻的。當年福禧企業基本面沒有出現重大問題，並有大銀行作為承銷商承擔隱性的流動性保障。而眼下，海龍企業連年虧損，承銷商實力不濟。而且從外部大環境看，信用環境已經發生了重大變化。出現違約可能反會被視為信用市場走向成熟的標誌，所以此次信用危機估計很難出現什麼意外驚喜，後續的處理也將可能成為未來市場的一個案例。（東東）

　　(來源:上海證券報)