一週述評

　　(2月9日-15日)

　　在大盤藍籌股持續反彈的帶動下，本週(2月9日-15日)各類型基金迎來了久違的陽光普照行情。在此輪反彈行情中，杠桿分級基金無疑成為資金關注的“焦點”，遊資爆炒導致的暴漲暴跌行情已預示著風險開始釋放。

　　儘管滬深基指走勢分化，但是反彈勢頭依然延續。統計顯示，上證基指2月15日收于3801.40點，2月8日收于3798.99點，上漲2.41點，漲幅為0.06%；深證基指2月15日收于4405.06點，2月8日收于4417.04點，下跌11.98點，跌幅為0.27%。A股市場的企穩無疑是近期基金指數反彈的主要動力。

　　在申萬菱信基金看來，偏積極的信號是較低的估值水平和略有好轉的市場情緒。經過2011年A股的持續大幅下跌之後，市場估值已處於較低水平，部分行業的負面預期已被充分消化。但當前阻礙市場持續向好的因素則在於企業盈利預期的下滑和宏觀經濟的不明朗。

　　上投摩根基金也提醒投資者，市場信心的恢復來之不易，但是本輪股市反彈在過去幾個月已經是比較明顯，所以股市後續上漲動力缺乏，但是板塊之間的輪動或許會繼續。

　　在反彈過程中，指數型基金漲勢迅猛。統計顯示，本週指數型基金平均漲幅達1.22%，ETF平均漲幅達1.47%。近期關於跨市場、跨境ETF即將啟動的消息給平淡的指數型基金市場帶來一股“暖流”。尤其是嘉實滬深300ETF、華泰柏瑞滬深300ETF及其聯接基金同時于2月6日上報募集申請，並在當日同時被受理，標誌著我國資本市場一個新的里程碑産品有望開閘。

　　華泰柏瑞指數投資部總監張婭介紹，對於指數長期價值投資者而言，在滬深300指數估值處於歷史低位時，ETF顯然是構建該核心資産最便宜、簡潔、高效的工具之一；對於指數中期階段投資者而言，也是産業週期交替收縮期的防禦選擇。在這兩個階段，以滬深300指數為標的的ETF有較大優勢。

　　與此同時，交易所杠桿分級基金無疑是此輪反彈的“焦點”。部分分級基金短短幾個交易日暴漲暴跌顯示出遊資爆炒跡象明顯。

　　“部分分級基金遭遇爆炒，價格已經背離了分級基金基本面，該類基金的風險驟增。”好買基金研究中心分析師陸慧天對此分析指出，由於這幾隻基金的場內份額過小，爆炒這些分級基金需要的資金量少；其次，這些基金都為新上市的産品，進取份額的溢價率相對老産品略低，也給炒作資金提供一個比較好的理由。

　　除偏股型基金外，固定收益類基金受到市場的熱捧，貨幣型基金平均七日年化收益率飆升超過5%，債券型基金髮行井噴。中銀基金固定收益團隊認為，經過2011年的調整，信用債絕對收益率和信用利率已經達到歷史較高水平。伴隨CPI單月指標向3%逼近，信用債有望跟隨利率債進入新一輪的上漲。

　　儘管1月CPI同比上漲4.5%，大幅超出市場預期，受其影響，債券收益率一度大幅衝高，但市場情緒回穩後，收益率才又逐漸回落。匯豐晉信基金認為，考慮到短期擾動因素並不改變CPI繼續回落的長期趨勢，國內經濟也仍在下行的過程中，債券市場在目前的流動性水平下可能繼續走出小幅震蕩的行情。

　　QDII市場近期的強勢表現也令出海的基金松了一口氣。統計顯示，本週QDII平均凈值上漲0.18%。目前來看，前期漲幅居前的新興市場QDII基金既有機遇也有壓力。