在曾經困擾濟鋼萊鋼合併重組的“現金選擇權”難題化解之後，濟南鋼鐵昨天在二級市場上好好宣泄了一把積聚已久的情緒：昨日開盤後直線拉升，一度衝擊漲停板，最終報收3.68元/股，上漲6.67%。這意味著按照1:2.41的比例換股的萊鋼股份股東，比選擇現金選擇權的股東有更多的賺頭。

　　昨日，濟鋼萊鋼公告稱，在權益申報期內，濟南鋼鐵申報收購請求權股份數為46919916股；萊鋼股份申請現金選擇權流通股股份數為11138958股。根據重組計劃，從2月9日至13日為異議股東收購請求權的登記時間，萊鋼股份行權價格為7.12元；濟南鋼鐵行權價格為3.44元。按照此前確定的換股比例，萊鋼股份換成濟南鋼鐵的價格為8.87元，較行權價7.12元溢價24.6%。

　　選擇現金的比例不高，意味著兩鋼的吸收合併將得以順利完成。其實，市場對於兩鋼重組終將要劃上一個圓滿句號早有預期，但是，濟南鋼鐵昨日的強勢上漲卻讓市場大感意外。

　　濟鋼萊鋼合併並非是省內鋼鐵企業重組第一案例，此前已有河北鋼鐵合併重組先例。當初河北鋼鐵重組成功後，復牌當日股價一路狂跌，甚至一度逼近15%，截至當日收盤，河北鋼鐵跌幅達到12.41%。當時市場認為這是公司“重組虛大”所致。昨日分析師認為，這兩大重組並無太大差異，從行業現狀看目前也並不樂觀。

　　“鋼鐵行業的基本面依然不好，濟鋼今日的上漲應該屬於對歷時兩年多的重組終於可以完成的情緒化宣泄，是暫時性的。”分析師如此評價。該分析師表示，兩鋼在鋼鐵板塊裏的盈利狀況並不出眾，同時，目前對鋼鐵行業的恢復仍然沒有信心。雖然寶鋼近期剛剛宣佈了提價，但被分析師解讀為“試探性提價”，意在摸一摸市場接受力。而且，寶鋼提高的也只是板材價格，對於建材用鋼並未提價。

　　但山東當地對“新山鋼”頗有期待。目前山東已經被確定為鋼鐵産業結構調整唯一試點省份，按照山東省鋼鐵行業的整合規劃，濟鋼萊鋼合併將拉開山東鋼鐵集團整合的序幕，未來山東80%的鋼鐵産能將集中到山鋼集團旗下。

　　“這將會是很後面的事情，目前還不能納入對山鋼的估值體系中。”分析師昨日稱，“濟鋼今日的表現主要還是因為整個鋼鐵板塊處於估值底部區域，正好可以借題發揮一下。另外不排除參與換股的股東借力杠桿效應拉升濟鋼以期獲利。”

　　(來源:上海證券報)