在經過前兩日的炒作暴漲後，昨日分級基金開始紛紛大幅下跌，部分開盤即跌停。專業人士表示，和此前預期的一樣，遊資非理性炒作後分級基金市價將會大幅調整回歸。而目前部分分級基金場內整體溢價仍達10%以上，套利資金或繼續涌入，需謹防後市繼續下跌風險。

　　機構出貨明顯

　　從漲停到跌停，這波由遊資炒作推動的分級基金的非理性上漲，已經開始顯出疲態，部分分級基金市價開始大幅回歸。

　　昨日，前期暴漲的分級基金市價回落。其中，銀華鑫瑞開盤即跌停，4186萬元的成交量也創下其上市以來的歷史新高。同瑞B、銀華瑞祥跌幅都在7%以上，泰達進取跌幅也接近6%。

　　而就在這周的頭兩天，在標的指數沒有上漲的情況下，銀華鑫瑞已經連續2個漲停。同瑞B、銀華瑞祥等漲幅也接近20%。泰達進取、互利B等漲幅也在10%以上。

　　對此，專業人士表示，遊資炒作哄抬了分級基金市價，造成部分分級基金場內溢價大幅攀升，吸引了套利資金進場，而套利盤的拋售是昨日大跌的主要原因。

　　“上週五銀華內地資源指基整體溢價就已經達到6%，而這周跟隨市價上漲繼續大幅上升，吸引了套利資金入場。”滬上一位基金分析師表示，按套利T+3日計算，上週五入場的套利資金正好昨天場內拋售，對其市價形成打壓。而銀華內地資源指基套利盤拋售的另一佐證是，其對應的低風險份額銀華金瑞昨日也下跌，並且成交量急劇放大至2278萬元。

　　昨日，深交所龍虎榜也顯示，分級基金集體下跌過程中機構出貨明顯。其中，機構賣出同瑞A25.09萬元，同瑞B賣出458.69萬元，銀華鑫瑞賣出328.53萬元，銀華金瑞賣出286.89萬元，銀華瑞祥賣出288.92萬元，泰達穩健賣出40.03萬元。機構共計賣出1428.15萬元，而無一家機構買進。

　　未來仍有下跌空間

　　值得注意的是，基金分析師表示，由於前期遭爆炒的分級基金整體溢價較高，近兩日套利資金還會繼續涌入，屆時將打壓分級基金場內價格，促使其向合理價位回歸。

　　據了解，在分級基金整體場內溢價下的套利模式為：資金在場外申購母基金─轉至場內分拆成高低風險份額─賣出套利盤，這一過程需要T+3個交易日完成。

　　事實上，經過市價連續上漲，截至週二，部分分級基金整體溢價已經十分離譜。申銀萬國研究所數據表明，銀華中證內地資源指基、銀華消費主題分級基金場內整體溢價都超過20%，長盛同瑞中證200指基整體溢價也達到16.62%。

　　“在20%以上高溢價的吸引下，套利資金肯定會大量涌入。”浙商證券某分析師表示，而最新的監測數據表明，昨日銀華鑫瑞的整體溢價已經降低至15%左右，但這個溢價率仍非常具有吸引力。

　　套利資金涌入的必然結果是對分級基金市價形成打壓。“以本週二做套利的資金為例，其在T+3個交易日後就會在二級市場拋售，也即週五前，這些分級基金的市價或仍將面臨大幅下跌的空間。”浙商證券某分析師補充道。

　　而對於同瑞A、互利B等昨日漲停的品種，專業人士表示其成交額很小，不太具有參考意義。