銀華鑫瑞和銀華金瑞整體不合理的溢價終於引發大規模套利行動，昨日兩類基金份額暴增1倍，洶湧的套利賣出盤使銀華鑫瑞牢牢釘死跌停板。深交所公佈的成交信息顯示，不少機構專用席位大舉拋售杠桿基金，加速離場。

　　盤面顯示，前期被資金炒作的分級基金昨日出現降溫勢頭，其中銀華鑫瑞跌停，同瑞B、銀華瑞祥和泰達進取分別大跌7.22%、7.06%和5.79%，連續大漲勢頭終止。特別是銀華鑫瑞大幅低開，開盤10分鐘後便封在跌停板，下午開盤後跌停板一度打開，但無奈拋售太過猛烈很快又重歸跌停，至收盤時，仍有47555手拋盤以跌停價申報賣出。深交所公佈的規模數據顯示，昨日銀華鑫瑞總規模達到5272億份，較本週二增長近1倍，顯示套利資金開始大規模進場兌現收益。

　　雖然全天大部分時間都躺在跌停板上，但銀華鑫瑞成交量創出天量，仍有資金為套利資金做嫁衣裳。其中買入量最大的五個席位全部來自券商營業部席位，而賣出的前五大席位中有兩個機構專用席位現身，分別賣出181萬元和146萬元。此外，銀華金瑞也被機構拋售，兩機構專用席位分別賣出銀華金瑞204萬元和83萬元。

　　除賣出銀華鑫瑞和銀華金瑞外，機構還在昨日賣出同瑞A、同瑞B和銀華瑞祥等近期熱門品種，某機構專用席位賣出同瑞B達395萬元，佔該基金當日成交量的48.7%，另一機構席位則賣出近64萬元。某機構席位賣出同瑞A25萬元。兩個機構席位分別賣出銀華瑞祥242萬元和46萬元，位居銀華瑞祥賣出榜前兩名，顯示機構正大規模撤離分級基金。

　　不合理的溢價水平顯然是引發資金套利的主要原因。統計顯示，截至本週二，銀華金瑞和銀華鑫瑞整體溢價24.79%，銀華瑞吉和銀華瑞祥整體溢價21.57%，同瑞A和同瑞B整體溢價15.87%，在存在份額配對轉換機制的情況下，這樣的高溢價充滿了非理性。

　　對於上周以來銀華鑫瑞二級市場的上漲原因，銀華中證內地資源指數分級基金經理王琦表示，一是標的指數的高彈性特徵，二是自上周資源股帶領反彈行情中，銀華鑫瑞凈值漲幅較大，吸引較多投資者在二級市場進行參與，因此自上周以來其二級市場價格迅速上漲，溢價水平逐漸向同類基金靠攏。

　　據王琦估算，截至2月15日收盤，銀華中證內地資源指數分級基金二級市場整體溢價率為15%左右，昨日下跌的主要原因是套利資金在場內賣出導致。

　　銀華中證內地資源指數分級基金經理王琦表示，短期內不建議投資者盲目追高。杠桿基金可以在二級市場進行交易，具有高風險、高收益特徵，建議投資者根據自身風險收益特徵謹慎參與。

　　值得注意的是，由於盤子太小，國泰旗下分級債券型基金互利A和互利B昨日分別大漲10%和7.78%，而兩隻基金的成交量僅分別只有4萬元和8萬元。由於互利A和互利B本週二整體已經溢價8.47%，昨日大漲後溢價率大幅上升，偏離正常水平，國泰基金今日發佈互利B交易風險提示，投資者須注意投資風險。