1月16日至20日，宏源證券以20.64元每股的價格購入天山股份約5682萬股，但2月3日即開始對上述股票接連拋售

　　一面為天山股份出具股票上市保薦書，一邊持續拋售手中所持的公司股票，近期以來，宏源證券與天山股份之間這種‘糾結’的關係成了A股一道獨特的風景，而糾其原因，則是此前天山股份的增發中，作為主承銷商的宏源證券包銷了其約5682萬股。

　　《證券日報》記者根據公開數據計算，如果上述股份月內全部售出，在不到一月的時間裏，宏源證券從天山股份即可獲利7000萬元──1億。

　　兩周內拋售市值逾7億

　　2月15日，天山股份收到宏源證券的股份減持告知函，稱在2月14日和15日兩個交易日內，宏源證券通過交易所的集中競價系統減持2.12%的股份，減持後，其持股比例縮減為4.5%，從持股5%以上股東行列表退出。

　　事實上，這也是近兩周內，天山股份第二次公告減持。2月6日，公司接到告知函稱，宏源證券于2月3日到6日通過交易所集中競價系統減持公司達到5%股份，減持後，佔天山股份總股本的6.62%，在此次減持前，宏源證券持股天山股份比例為11.62%。

　　從公開資料顯示的情況可以測算出，1月16日至20日，宏源證券以每股20.64元的價格買入天山股份約5682萬股，成交價格約為11.7億元；而在2月3日至6日，則以20.69-21.29元每股的價格售出其中的約2445萬股，成交金額為5.06億至5.2億元之間。

　　此後的2月14日和15日兩個交易日，宏源證券再度以22.00-23.29元的價格售出天山股份約1037萬股，成交金額約為2.28億元-2.4億元之間。不到兩周的時間裏，宏源證券拋售天山股份市值共計約7.34億-7.6億元之間。

　　不過，此次拋售完成後，宏源證券依舊持有天山股份2200萬股，按15日收盤價23.18元計算，上述股份市值約為5.1億元。

　　按照上述數據統計，如果全部完成減持，宏源證券售出天山股份股票總金額約為12.44億元-12.7億元之間，相較此前付出的成本11.7億元，在不到一月的時間內，宏源證券可獲利約7400萬元至1億元之間。

　　增發“不設防”被指做局

　　值得注意的是，在公告中，宏源證券稱未來12個月內，將根據法律規定決定及市場狀況決定是否繼續處置其擁有的天山股份的權益股份。由於宏源證券持股比例已低於5%，這也意味著，即使減持依舊進行，減持詳情也不必再作公告。

　　此前，天山股份擬新增1億股並擬將募集資金用於新募投項目，但由於增發價過高，宏源證券只得大筆購入包銷，並因此一躍成為天山股份第二大股東。

　　通常情況下，股票的增發都會設定限售期，然而，天山股份的增發卻未對限售期做出規定，這也為宏源證券的迅速出逃提供了機會。由於缺乏限售門檻，宏源證券的出逃行為遭遇了多方質疑，但是，公司此前曾對媒體表示，減持行為並不是基於投資者對公司的看空。