低估值週期類板塊有機會獲得較好的市場表現

　　週三，上證指數開盤2340.46點，較上一個交易日低開4.31點，深圳成指開盤9523.65點，較上一交易日低開20.13點，全日股指呈震蕩上揚走勢。

　　收盤，上證綜指報收2366.70點，上漲21.93點，漲幅為0.94%；深成指報收9673.44點，上漲129.66點，漲幅為1.36%。兩市成交額共計1694.7億元，較上一個交易日成交明顯放大。

　　從盤面上看，船舶製造、物聯網、環保、軍工、傳媒等板塊領漲，銀行、石油等板塊走勢較弱。

　　市場見底反彈以來，大盤已經連續四週上漲，隨著獲利盤和解套盤不斷增加，指數短期繼續上行的壓力也有所加大。從最近幾個交易日的情況來看，兩市量能未能有效放大，指數屢次觸及楔形通道上軌並受阻不前,但短期調整難改中期上行趨勢。

　　估值水平仍處於低位

　　首先，當前市場估值水平仍處於低位，支撐後期市場上行。截至本週一收盤，上證綜合指數市盈率為11.83倍，中小板為27.15倍，創業板為34倍，處於歷史較低水平，但仍支撐後市上行。

　　其次，外圍市場表現活躍有利於A股運行。希臘議會13日通過了該國與歐盟和國際貨幣基金組織達成的關於第二輪救援貸款的協議，從而為該國獲取新貸款、避免債務違約創造了條件。如果援助計劃得以實施，那麼對於緩解希臘乃至歐盟的債務困境有一定的幫助。另外，受到近期全球多家央行實行傾向於保增長的貨幣政策，歐美股市繼續震蕩上行。外圍股市的走強為A股市場營造了良好的氛圍。

　　第三，從中期角度看，流動性將有所好轉。數據顯示，1月份M1餘額同比僅增長3.1%，1月新增貸款7381億元，均大幅低於預期，造成這種情況的主要原因是節日因素所致，預計2月份新增信貸將有所反彈。另外，節後新基金進入密集發行期，大量年前積壓的新基金進入了認購期，將在一定程度上改善市場資金面。

　　綜合來看，我們認為影響市場運行的主要因素未發生根本性的改變，2132點以來的反彈格局有望延續，但短期內指數上行動能不足，震蕩回調概率較大。

　　就操作而言，短期內市場有調整需求，建議投資者保持相對謹慎態度，對短期上漲幅度過大的股票可適度逢高減磅。但考慮到市場中期運行趨勢仍值得期待，投資者可以在調整中低位佈局。

　　配置三類品種

　　具體板塊配置方面，我們建議關注三類品種：

　　1.低估值週期類板塊，我們看好地産、高鐵等。這些板塊經歷了2011年的持續調整，估值和絕對價格都比較低廉，未來隨著政策放鬆，具備基本面的階段性向好以及市場預期的改善，都將使這些板塊獲得較好的市場表現；2.醫藥生物板塊。隨著冬末春初流感多發期到來，醫藥及保健類産品需求的上升將支撐對應上市公司的股價；3.信息技術為代表的新興産業相關板塊。隨著兩會召開，涉及到經濟轉型的政策支持會不斷出臺，這將為新興産業發展提供良好的政策環境。

　　（東吳證券 吳非）