滬深指數橫盤整理，而分級基金卻依然活躍。昨日，2隻分級基金漲停，4隻接近漲停。專業人士表示，此輪上漲已經背離了分級基金基本面表現，更多的是由資金炒作推動，非理性因素明顯。而部分基金由於高市價導致整體溢價率繼續推升，存在一定的套利空間。

　　兇猛漲勢與標的指數背離

　　近兩日，滬深指數橫盤調整，而分級基金卻勁頭不減，尤其是一些次新分級基金和場內份額較小的分級基金漲勢兇猛。

　　數據顯示，昨日，銀華瑞祥、銀華金瑞漲停；而銀華鑫瑞、同瑞A、同瑞B、泰達穩健、互利B五隻漲幅均超9%。事實上，前日部分分級基金也獨立於大盤指數走出了一波較大行情，銀華鑫瑞、同瑞B、銀華瑞祥等也接近漲停。

　　在前期市場指數反彈時，部分分級基金如銀華鑫瑞借勢大漲，主要是得益於較高杠桿和跟蹤標的指數上漲。而近兩日分級基金的瘋漲，讓部分投資者著實摸不著頭腦。

　　對此，專業人士表示此番上漲絕非有基本面支撐的理性行為。“目前分級基金的基本面不足以支撐如此兇猛的漲勢。”滬上一位基金分析師指出，“最直接的理由是這些分級基金市價表現完全與跟蹤指數背離，其跟蹤指數沒有漲，而且短期內也沒有大漲的預期。”

　　唯一可以解釋的是，次新基金溢價率要慢慢朝同類基金看齊，因而引發資金追逐。不過目前來看，漲勢兇猛的次新分級基金溢價率也已經不低。數據顯示，截至2月13日，銀華鑫瑞溢價32.74%，同瑞B為19.52%，銀華瑞祥15.04%。而一些具有代表性的老分級基金的溢價率也不過這個水平，其中銀華銳進為26.76%，信誠500B為19.52%，雙禧B為14.87%。

　　或為遊資炒作導致

　　有意思的是，昨日分級基金出現高、低風險份額雙雙上漲的新特徵。其中，銀華鑫瑞、銀華金瑞為一隻分級基金的高低風險份額，類似的還有同瑞A、同瑞B。

　　由此，再加上其他一些特徵，專業人士紛紛把這輪上漲定論為由資金推動的非理性行為。

　　滬上一位基金經理直言，此輪上漲是由資金推動的個別行為。邏輯有幾個方面，第一，A類份額的一天漲停，和他的風險收益特徵嚴重不匹配。第二，近兩日瘋漲的都是一些場內份額較小、日均成交額不大的基金。第三，分級基金漲勢與標的指數嚴重背離。

　　“我覺得還是遊資的炒作行為。”浙商證券某基金分析師也如是表示，並進一步指出，可能是銀華鑫瑞前期的兇猛漲勢吸引了一些資金注意，這幾天將炒作火力集中在杠桿基金方面。而基金公司也希望看到這種情況，吸引投資者注意，做大規模。

　　根據昨日深交所公佈的前五大龍虎榜情況，銀華瑞祥、銀華瑞吉、泰達穩健、泰達進取、銀華金瑞、銀華鑫瑞、同瑞A、同瑞B均主要是券商席位進出，遊資痕跡明顯。其中，除了銀華鑫瑞有機構席位買入67.7萬元之外，其餘均無機構買入情況。而銀華鑫瑞、銀華金瑞、泰達進取有機構出貨情況。

　　值得注意的是，部分基金已經出現整體溢價，或存套利機會。截至12日，銀華內地資源分級基金場內整體溢價率為14%左右，伴隨近兩日市價再次上揚，整體溢價率或繼續攀升，存在一定套利空間。

　　而分析師指出，如果套利資金涌入，將會打壓場內價格，待套利資金進入T+3日後，部分遭炒作的分級基金大幅下跌的可能性較大。