央行2月10日公佈的最新金融數據顯示，1月末M2同比增長12.4%，同比增速遠低於市場預期，也創下近年來新低。接受採訪的專家認為，儘管1月份新增貸款數據和貨幣供應數據均低於市場預期，但這並不意味著貨幣政策將發生根本性轉變，未來仍將繼續堅持穩健貨幣政策，並不斷增強宏觀調控的有效性，調節好貨幣信貸供給。對於1月份金融數據，交行金研中心指出，受年初臨時存款大規模流出銀行體系、財政存款季節性回流、春節期間現金需求增大等因素的影響，1月末，M2和M1增速回落。M1增速回落較快下降還與節前企業將活期存款轉為定期存款及企業存款向個人存款轉移有關，因春節前集中發獎金和工資。

　　“1月末M1增速下降很明顯，主要受季末企業存款流失以及假日因素的影響，企業活期存款一部分以發獎金的形式給了個人，另外就是活期存款轉定期。在季節性因素減弱後，預計M1增速在2月份將會出現較為明顯的反彈。”華安證券分析人士指出。而更受市場關注的M2增速，數據顯示，1月份M2同比增長12.4%，遠低於市場預期，也創下近年來新低。事實上，2011年以來，M2增速經歷了“前高後低、年底上翹”的態勢，上半年M2增速較快，但進入下半年以來，M2同比增長都持續走低，11月繼續延續7、8、9、10幾個月M2增速下降的態勢，而12月份出現“谷底回升”態勢。

　　有分析人士認為，1月份M2同比增速創下近年來新低，也有季節性因素，預計2月份季節性因素消除後，存款回流銀行體系，貨幣供應量會稍有反彈。M2增速下滑也和1月份的存款8000億元的凈下降有關。另有專家指出，近期外匯佔款的減少也是M2增速回落的影響因素之一。“去年末外匯佔款連續下降，也對今年的貨幣供應量增速下降造成影響，這也是M2增速持續走低的原因之一。”中國銀行（601988）國際金融研究所副所長宗良表示。

　　儘管1月份貨幣供應數據大幅低於預期，但從銀行間市場利率來看，資金並沒有非常緊張，預計2月份M1會在此反彈至6%以上，M2會反彈至13%左右，近期貨幣供給增速將出現“低位企穩”的走勢。

　　對於未來貨幣政策走向，有專家指出，儘管M1和M2的增速都出現回落，但這並不意味著貨幣政策將發生根本性轉變，央行並未立即將貨幣政策放鬆。“當前經濟增長總體平穩，通脹形勢尚未達到完全令人放心的程度，貨幣政策實質性鬆動的可能進一步降低。”中央財經大學中國銀行研究中心主任郭田勇指出。

　　而對於今年M2增速走勢，宗良指出，最近幾年M2實際增速都維持在16%至17%的較高水平，長期這樣的較高增速難免會帶來一定的風險累積，加之目前我國貨幣供應量規模本身較大，因此現階段M2增速不宜繼續保持過高水平。

　　宗良進一步表示，今年，在中央“穩中求進”的政策主基調下，為了保障經濟的合理增速，必須有一定量的貨幣供應水平，但同時也要繼續處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和管理通脹預期的關係，因此，今年貨幣供應量將繼續保持穩健增長態勢，M2實際增速不會太快，但也不會繼續下滑，基本上在13%至14%的增速比較合適。

　　來自工行的分析人士則指出，為了保持市場的流動性處於一個合理的水平，並考慮到今年上半年整個公開市場的到期量非常小，幾乎是最近幾年來所罕見的，同時外匯佔款很可能仍處近期較低的水平上，不排除管理層會出臺一些調控手段和操作舉措，以保持市場整體流動性處於合理水平。