名家視角

　　陳曉陽

　　本週大盤在偏暖因素促使下，滬深股指雙雙迭創反彈新高，尤其是週五滬指繼續創下2368.98點新高，清晰的上漲趨勢無疑提升了市場投資信心。然而在各類熱點輪動上漲的繁榮背後，如何尋求最佳投資機會，又如何辨別個股真假反彈，接下來的大盤節奏又將如何變化呢？

　　儘管本週公佈的重要1月經濟數據CPI同比上漲4.5%，遠超于市場預期，又一次打消了市場普遍預期的降準措施，但這也不是首次減弱降準預期，因為本週二與週四，兩次央行重啟了正回購，此舉可視為對衝節前的鉅額逆回購。雖然這兩次正回購數額不大，僅有460億元，但其向市場傳遞出現央行並不急於大幅度地寬鬆目前市場流動性信號，並且海外市場在寬鬆貨幣政策下，國際大宗商品價格走高，可見未來一二個月仍需要等待通脹形勢的變化。可見短期內市場將會看不到央行下調存款準備金率的可能。不過值得注意的是，春節過後，隨著進入新的放貸高峰的來臨，1月份新增信貸近萬億規模，2月份也會有不少的信貸額度，加上現金逐步回流銀行體系，這將有利於緩和市場流動性情況。

　　與節後第一週熱點不同的是，本週熱點上漲多是受益於新年後新開工或部分需求等補庫存效應刺激下，輪翻出現活躍跡象，比如化工、電子、有色等板塊，這和發佈的1月宏觀數據PMI指數連續小幅回升相對應。不過令人質疑的是，與其相關的行業景氣恢復是否具備持續性。在經濟增長尚未確認底部的背景下，各類需求迅速出現拐點的可能性不大，更傾向理解當前的需求只是階段性的。一旦短期階段性補庫存結束，意味著熱點的持續性反彈就失去了上漲基礎。所以説投資者在目前要謹慎看待部分行業景氣的恢復。在不少行業景氣恢復的同時，也有真實需求帶動的股價上漲，這正是投資者所需要的。

　　以上分析使我們了解到，在此輪一波三折劇烈震蕩上行過程中，投資者應該謹慎從事，區別對待當前基本面新的變化情況。由於大盤在不斷反復震蕩上出現新高，同時預示此輪反彈仍處在上漲趨勢之中，投資者可以謹慎樂觀看高一線。在操作上，逢低可以對行業景氣受真實需求帶動板塊中的優質個股重點關注。