華龍網2月10日10時訊（記者 李霞） 據匯豐中國首席經濟學家屈宏斌分析：1月消費物價指數同比漲幅超預期反彈至4.5%，背後的主要拉動因素為食品價格在春節前後的季節性上漲。非食品價格受工業品價格指數影響，回落趨勢不變。預計未來消費物價指數可能繼續走低，政策寬鬆仍應持續。但1月CPI回升可能抑制決策層短期內進一步出臺政策寬鬆的意願。

　　受春節前食品價格上漲拉動，1月CPI從去年12月的4.1%超預期反彈至4.5%。食品價格同比漲幅從去年12月的9.1%加快至今年1月的10.5%，為CPI貢獻了0.4個百分點。月環比4.2%，較去年12月的1.2%大幅加快，與之前五年春節前的食品價格環比平均上漲4%相比也略高。食品價格中，蔬菜價格從12月的11.5%漲至1月的23%，為CPI貢獻0.7個百分點；豬肉價格也從12月的21.3%加快至25%，貢獻0.8個百分點。

　　非食品價格從12月的1.9%放緩至十五個月來的新低，1.8%。居住類價格則放緩至三年來的低點，1.9%（12月2.1%）。工業生産者價格指數從12月的1.7%繼續大幅放緩至兩年余以來的新低0.7%，基本符合預期。其中資本品價格從12月的1.4%放緩至0.3%，消費品價格指數也從12月的2.5%放慢至1月的2%。

　　1月消費物價指數CPI的超預期反彈主要歸因于食品價格的季節性上漲。剔除這一因素，低於潛在水平的GDP增速以及國際大宗商品價格受需求走弱拉動而有所回落決定了去通脹壓力仍將是決定未來幾個月物價走向的主導力量。

　　考慮近期油價小幅上調的影響，工業生産者價格指數的回落仍將持續，並可能在未來幾個月出現負增長，顯示通脹壓力繼續回落。加之房地産價格環比仍在下降，非食品價格漲幅可能進一步收窄。

　　儘管食品價格的波動仍然是影響消費物價指數的最重要因素，近期高頻數據顯示春節後食品價格環比回落明顯。豬肉價格也正處於下降週期。此外，政策對於農産品價格的平抑效果也有諸多歷史經驗可查。因而，預計消費物價指數仍將繼續回落，併為政策層持續政策寬鬆提供充裕空間。當然，1月CPI超預期可能暫緩短期內進一步政策寬鬆的嘗試。

　　本週央行重啟凈回購業務也顯示下一次準備金率下調可能比我們之前所預期的要晚。但增長勢頭的持續放緩要求持續的寬鬆以穩增長。我們仍然預期上半年有150個基點的準備金率下調空間。