2011年本是生物質發電行業的黃金時期，但凱迪電力交出的成績單並不令投資者滿意。由於生物質發電利潤超1億元的承諾未能兌現，2月8日，有不少基金公司、券商及小股東代表來到凱迪電力2012年第一次臨時股東大會的會議現場討説法。

　　投産進度低於預期

　　去年5月，凱迪電力在一份公告中稱，當年生物質電廠發電量將超過10億度，以每度0.75元的上網電價計算，生物質能源的銷售收入將超過7億元，凈利潤超過1億元。然而，公司2011年1-9月累計發電僅40871.54萬度，實現凈利潤僅2120萬元，遠低於年初承諾業績。

　　據凱迪電力財務總監汪軍介紹，公司一個30萬千瓦機組生物質發電廠的年發電量在1.7億度左右，銷售收入為1.26億元，成本1.1億元，凈利潤1600萬元左右。“一個生物質發電廠的收益除了發電外，還包括1000萬元的增值稅返還收益，以及1000萬元CDM(清潔發展機制)收益。”汪軍説，“每個發電廠的發電量是差不多的，總的盈利很容易算出來。”

　　然而，據平安證券研究報告稱，公司已運行的電廠之間發電量差異較大，盈利水平也相差較大。據估算，宿遷、望江兩電廠2011年盈利將分別為1800萬元和1100萬元左右，祁東電廠略有盈利300萬左右，而萬載則會略有虧損。上述盈利估算均是建立在工作量法折舊政策基礎上的。若按直線法折舊估算，電廠盈利差距將會更大。

　　與此同時，公司原計劃2011年新投産7家電廠，但最終僅有1家電廠于去年12月底投産，投産進度嚴重低於預期。對此，凱迪電力董事長陳義龍解釋稱，2011年宏觀經濟形勢和銀根緊縮等外部環境因素是導致公司項目開工率不足的主要原因，隨後他將矛頭轉向生物質原料供應方。