4.5%，1月份的CPI增速高於市場普遍預期。分析人士指出，受CPI增速以及外匯資金流入反彈雙重因素影響，存準率近期下調的概率又將有所下降。

　　中金首席經濟學家彭文生認為，雖然1月CPI同比漲幅反彈主要由於季節性因素導致，但是反彈幅度超出市場普遍預期。同時，1月製造業採購經理指數（PMI）反彈，加之1月新增外匯佔款可能高於此前預期，春節後現金回流銀行體系顯著改善銀行間流動性，種種因素疊加可能延緩政策放鬆節奏。

　　因此，彭文生預測，央行短期內進一步進行數量型放鬆的必要性降低，2月降低存準率概率有所下降。

　　澳新銀行大中華區經濟研究總監劉利剛也指出，1月份CPI增速反彈，與此同時，外管局也于本週表示，中國再度出現溫和的資本流入，這與2011年最後兩個月出現的資本外流情況相比，有著較為明顯的區別。這些因素疊加，將推遲中國降低存款準備金率的時點。

　　但是展望未來一段時間，CPI增速反彈並不具備可持續性，通脹壓力將有所緩解，貨幣政策放鬆的空間會加大，存準率也有繼續下調的必要。

　　彭文生指出，隨著食品價格2月出現季節性回落，CPI環比和同比漲幅出現顯著下降是大概率事件，預計全年CPI同比上漲3.5%。未來通脹壓力的進一步緩解將為政策放鬆提供更大空間。而且，從中長期來看，今年新增外匯佔款大幅低於去年的2.8萬億元是大概率事件，預計央行今年將下調存款準備金率100-200個基點。

　　劉利剛預測，在較為溫和的資本流入狀況下，中國需要在2012年降低存款準備金率2-3次，並需要允許商業銀行新增貸款大約8萬億元人民幣，以保證廣義貨幣（M2）增速能夠保持在14%的水平上。

　　綜合整體經濟和貨幣環境，他認為，今年3月份和二季度為存準率下調窗口期。“需要指出的是，由於資本流入的規模難以判斷，同時財政刺激也將在一定程度上推動整體流動性的寬鬆，因此，這些因素將加大判斷存準率下調時點的難度。”

　　(來源:上海證券報)