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杠桿基金基本面舉足輕重 風險偏好應降溫

發佈時間:2012年02月12日 11:08 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  1月以來杠桿基金的群體狂歡,正漸變成部分基金的“一枝獨秀”。繼前日大漲9.93%,接過銀華鑫利的“領頭羊”位置後,銀華鑫瑞昨日再度上揚5.4%,盤中一度逼近漲停。而此前慣於猛打強攻的其他杠桿基金,則集體陷入低迷:雖然上證指數昨日以微漲報收,但銀華鑫利卻下跌了2.42%,信誠500B、銀華銳進、申萬進取等杠桿基金也出現了不同程度的下跌。

  這或許是一個帶有警告意味的“信號”。業內人士指出,A股反彈至目前位置,投資者糾結心態再起,杠桿基金暴漲後的投資風險激增。投資者在選擇杠桿基金時,不僅需要關注杠桿倍數,還需要關注杠桿基金對應母基金的凈值表現,提防陷入“暴漲快跌”的惡性循環中。

  “基本面”舉足輕重

  較高的杠桿倍數,是杠桿基金在此輪反彈中風光無限的主因。相關統計數據顯示,自1月9日A股反攻以來,截至昨日收盤,銀華鑫利漲幅高達46.36%,區間換手率高達557%,而截至2月8日,其杠桿倍數達到3.05倍。此外,信誠500B漲幅也達到25.5%,區間換手率更是高達1144%,其杠桿倍數截至2月8日,也達到2.36倍。高杠桿倍數帶來的氣勢如虹,勾起了諸多投資者的進場慾望。

  不過,隨著A股反彈勢頭的平緩,單純的高杠桿倍數已難拉動杠桿基金持續強攻,母基金的“基本面”則漸漸成為杠桿基金“錢途”的主導力量。銀華鑫瑞就是最好的例子:儘管昨日多數杠桿基金錶現低迷,但銀華鑫瑞依舊強勢不改,其根基便是其母基金優質“基本面”。

  銀華鑫瑞對應的母基金,是銀華中證內地資源指數分級基金。該基金跟蹤的中證內地資源指數行業配置以煤炭採掘為主,權重佔到了87%。銀河證券數據顯示,在2月8日“煤飛色舞”主導的A股暴漲中,該基金單日凈值漲幅高達4.76%,而截至2月8日該基金的杠桿倍數為1.67倍。正是二者的相結合,才使得銀華鑫瑞在短短兩天時間累計漲幅高達15.75%。業內人士指出,這充分表明,當A股陷入寬幅震蕩行情時,只有“基本面”強勢的杠桿基金才能走出獨立行情。

  風險偏好應“降溫”

  杠桿基金幾度狂歡的背後,是投資者對A股反彈延續的熱烈憧憬。儘管A股步步為營屢創高點,市場的分歧卻不減反增,提示杠桿基金“高風險”的聲音也逐漸多了起來。

  “市場目前經歷連續兩日上漲,短期內我們不建議投資者盲目追高。”銀華中證內地資源指數分級基金的基金經理王琦認為,杠桿基金適用於風險承受能力相對較高的投資者,以做短期波段操作為主。具體的配置建議要根據投資者對市場的時點判斷和風格判斷來決定,這也正是分級基金作為交易型産品設計的出發點。

  王琦表示,無論是從短期還是中長期來看,資源股都具有較好的投資價值。而當市場週期啟動,資源類股票行情向好時,選擇資源類指數分級基金的杠桿份額,可以幫助投資者更好的分享市場收益。

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