國債期貨倣真交易下週一啟動

　　合約為5年期國債一手合約保證金3萬元

　　中國金融期貨交易所9日發佈通知稱，將於2月13日啟動國債期貨倣真交易。中國證券報記者了解到，首批參與倣真交易的有國泰君安期貨、海通期貨、東證期貨、廣發期貨等近十家機構。

　　通知明確，國債期貨倣真交易的合約標的為面額100萬元人民幣，票面利率3%的5年期名義標準國債；合約月份為最近的三個季月(三、六、九、十二季月循環)；每日價格最大波動限制為上一交易日結算價的2%；最低交易保證金為合約價值的3%；交割方式為實物交割，可交割債券為在最後交割日剩餘期限4-7年(不含7年)的固定利息國債；合約代碼為TF.

　　5年期國債期貨倣真交易合約的交易單位為“手”，1手等於1張闔約，即按照最低交易保證金，倣真交易一手合約的保證金為3萬元。交易時間為交易日9:15-11:30(第一節)和13:00-15:15(第二節)，最後交易日交易時間為9:15-11:30。當日結算價為最後一小時成交價格按成交量加權平均價，最後交易日為合約到期月份的第二個星期五，交割日為最後交易日後的連續三個交易日，交割結算價為最後交易日全天成交量加權平均價。此外，國債期貨競價交易採用集合競價和連續競價兩種方式。

　　專家分析，選擇5年期國債期貨産品是綜合考慮各期限國債的發行量、市場存量、流動性等因素的結果。目前，4-7年剩餘年限的國債存量最大，而可交割國債量的充足可以有效防止市場操縱。此外，雖然國債波動較小，但國債期貨推出之初設立漲跌停板制度可以有效防止過度投機行為對期貨價格的衝擊。

　　東證期貨總經理黨劍認為，推出國債期貨是完善我國金融市場交易機制、資産配置機制的有效途徑，同時能推進利率市場化進程。當然，國債期貨市場的投資者結構需要不斷豐富和完善。在存在商業銀行、保險公司等天然空頭的格局下，需要引入更多合格的、多樣化的市場主體，以增強市場的流動性。

　　中金所相關負責人指出，國債期貨是國際上成熟的金融期貨産品，也一直是中金所的重要儲備品種。隨著我國債券規模的擴大和利率市場化改革的推進，債券持有者參與國債期貨保值避險的需求日趨強烈。上市國債期貨能為市場提供重要的風險管理工具，形成由債券發行、交易、風險管理三級構成的完整的債券市場體系；為債券市場提供有效的定價基準，形成健全完善的基準利率體系；有利於活躍國債現券交易，提高債券市場流動性，推動債券市場的統一互聯；有助於促進債券發行，擴大直接融資比例，推動債券市場的長遠發展，更好地發揮服務實體經濟的作用。