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1月CPI數據超預期 減弱貨幣寬鬆預期

發佈時間:2012年02月12日 09:20 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  昨日國家統計局發佈了1月份的經濟數據,其中1月居民消費價格指數(CPI)同比上升4.5%。多家基金公司表示,CPI超出預期主要是受春節因素影響,並不會改變通脹下行的趨勢,但減弱了貨幣政策寬鬆的預期,短期難以出現大幅放鬆。

  春節因素是“罪魁禍首”

  1月份CPI同比升幅高於市場普遍預期,基金公司一致將“罪魁禍首”定位為春節因素。大成基金認為這主要是受春節因素影響,其市場影響將有限,事實上受春節因素影響較小的PPI的升幅延續了此前的下降趨勢,符合預期,未來整體物價水平變化趨勢仍將是向下。

  大成基金表示,1月CPI升幅較大的重要原因是今年春節長假1月22日開始,往年通常都在2月份,通常春節期間物價會上浮,而去年1月並不存在春節因素,因此今年春節新曆時間的提前扭曲了一月份的CPI同比數值。細分物價變化可以清楚看到,食品價格升幅達10.5%,而非食品價格升幅僅為1.8%,食品價格一般在春節期間會有較大升幅,這進一步印證了1月份CPI衝高主要是受到了春節因素的影響。

  招商基金指出,1月份CPI環比1.5%的增幅,明顯高於1.03%的1月份漲價因素歷史均值,其中肉禽及其製品價格、鮮菜和水産品價格漲幅均高於歷史均值,三項合計影響環比上漲約1.14個百分點。食品價格受季節性因素影響明顯,今年2月份難以維持這樣的高位。

  信達澳銀基金也認為,食品價格的這種上漲趨勢不可持續,1月份CPI的超預期上漲,並不會改變通脹下行的趨勢,隨著假日效應的消除,CPI將重新進入快速下行的軌道,預計2月份CPI將降至3.5%左右。

  寬鬆預期減弱

  1月份CPI數據超預期並沒有造成A股劇烈震蕩,反而是平穩收漲。對此,多家基金公司認為1月份CPI超預期並不會改變回落的趨勢。有基金公司認為對市場影響不大,也有基金公司表示1月份CPI超預期減弱了市場寬鬆預期。

  招商基金首席策略研究員李恭敏表示,2012年CPI翹尾因素呈現逐月回落的態勢,結合通脹水平週期向下的因素來看,同比回落是大概率事件。從政策面來看,央行遲遲不動用調整存款準備金率的手段,顯示對於經濟基本面更加樂觀,對於通脹更加警惕,預計貨幣政策寬鬆程度將繼續弱于市場預期。

  至於政策寬鬆預期減弱會否影響A股,信達澳銀認為,1月份CPI超出預期,意味著貨幣政策短期不會大幅放鬆。但由於目前貨幣政策放鬆的步伐緩慢,市場對此有較為充分的預期,CPI超出預期並不會給市場帶來實質性影響。

  大成基金則認為,1月CPI超預期反彈,加之PMI和銀行間流動性改善,將延緩政策放鬆節奏。但從全年來看,鋻於“穩中有進”是中央經濟工作會議為2012年的定調,貨幣政策也將維持“穩中有進”,較去年將相對寬鬆。預計2月在食品價格大幅回落的帶動下,CPI同比將再次顯著下降。今年上半年CPI及PPI回落的趨勢將保持不變,但下半年仍存在回升的可能,原因是目前貨幣政策相對寬鬆,下半年可能會傳導到物價水平。

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