2011年,傳媒板塊指數(中信)全年的跌幅為17.67%,而同期上證綜指下跌22.90%,滬深300指數跌幅高達26.46%,傳媒板塊跑贏大盤指數。2012年是國家十二五計劃展開的一年,我們回顧基金2011年季報持倉和重倉持股,試圖從中尋找機構對今年傳媒板塊的定位投資的啟示。

　　基金傳媒板塊持股在2011年三、四季度不斷上升,相對板塊標準比重的超配值在2011年基金四季報達到2007年一季度後的新高:(1)2011年基金報告中,基金傳媒板塊市值持股佔股票投資市值比重1-4季度分別為78.9億、73.0億、102.2億、127.5億,佔股票投資市值比0.46%、0.45%、0.72%、0.96%,行業在基金配置中的重要性顯著增加;(2)與行業配置標準的比較中,2011年基金報告中傳媒板塊持股超越同期股票市場標準配置0.06%、0.05%、0.26%、0.44%,(同期傳媒板塊標準配置比為0.40%,0.40%,0.46%,0.52%)下半年呈加速超配的態勢;(3)基金傳媒板塊持股僅在2009年二、三季度時出現過微小低配。2011年下半年以來的增配幅度不斷增大。主要原因我們認為是:1、文化産業首次被定性為國民經濟支柱性産業,面臨前所未有的發展機遇,板塊也應此更加為投資者所認同;2、大量傳媒類新公司的上市給基金提供了較好的投資標的。

　　按照2011年基金四季報統計,基金對傳媒文化板塊重倉持股標的達到17隻股票。(1)新上市的鳳凰傳媒市值較大,得到基金追捧,共有29支基金入駐;(2)新媒體股較受追捧,其中重倉藍色光標16支基金、百視通13支、博瑞傳播10支;(3)影視動漫等上遊內容製作商最受基金青睞的是華誼兄弟14支,其次光線傳媒6支,奧飛動漫3支,華策影視3支;(4)有線電視網絡類廣電網絡4支,電廣傳媒9支。（國泰君安證券）