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新股發行節奏市場説了算

發佈時間:2012年02月10日 08:40 | 進入復興論壇 | 來源:中國經濟網 赤擇遠 | 手機看視頻


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  來自清科數據庫統計顯示,1月份國內企業IPO融資額創出2009年境內IPO重啟以來的新低,當月共有14家中國企業在境內外資本市場完成IPO,合計融資11.36億美元,IPO個數也僅高於2011年10月份11家企業IPO的近兩年內低點。

  當然,造成這一現象的原因是多方面的,如元旦、春節的假期因素導致交易日減少等。不管是何種原因造成的,筆者認為,新股發行節奏就應該讓市場參與者來決定,這才是市場化的最好體現。

  新股發行節奏是否該控制,一段時間以來市場各方也是各抒己見。支持不控制節奏的一方認為,中國股市的新股發行制度改革一直在朝市場化方向推進,政府無形的力量應該越來越弱,無論是發行定價,還是發行時間,都應該由市場來決定,暫停或放慢新股發行可能會暫時使股市止跌回升,但治標不治本;支持控制節奏的一方則認為,在貨幣政策未見明顯寬鬆的背景下,新股發行提速繼續消化存量資金,對恢復市場信心無疑是個打擊,因此需要放緩新股發行節奏,給市場以一定的時間來休養生息,恢復人氣。

  筆者認為,控制新股發行節奏是不可取的。其一,我們的新股發行正朝著市場化發行的方向前進,政府應該越來越弱行政化的干預。新股改革的首要任務就是杜絕行政干預,讓擬上市公司自行根據行情判斷何時上市、何價上市,而不是靠監管層人為的來控制。

  其二,歷史經驗表明,暫停或放緩新股發行,可能會暫時的讓股市止跌回升。但我們也要看到,就算是控制了發行節奏,如果投資者對市場信心嚴重不足,資金依然會撤離股市;即便沒有新股擴容,股價依然會下跌。而且,一旦停止新股發行,可能會對投資者的心理影響會更加大,並有可能傷害市場自身的運行節奏。

  總之,筆者認為,新股發行的節奏,還是要讓市場參與者來決定,讓發行人來決定,這才是市場化的最好的體現。

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