期指套利正式開閘

　　昨日起，中金所將正式接受機構投資者及成熟個人投資者的套利交易編碼申請。這一重大改革創新舉措的推出，意味著進行期指套利交易理論上將沒有規模約束，可以預期在機構投資者參與度大增，並促進市場功能更好發揮的同時，也將引發各類以對衝套利模式為主的期指理財産品的創新熱潮。

　　隨著股指期貨向基金開放，以對沖和套利為目的的絕對收益型産品迎來了發展期。2011年，A股市場累計跌幅超21%，但基金專戶業務中的期指套利産品卻是一枝獨秀。例如，國投瑞銀旗下主打期指套利策略的一對多專戶産品全部實現正收益。

　　上週五，中金所發佈了頗具創新性的《套期保值與套利交易管理辦法》（下稱《新辦法》），以取代兩年前為確保首個股指期貨産品上市初期安全平穩運行而出臺的《套期保值管理辦法》（下稱《老辦法》）。《新辦法》在進一步優化套期保值管理業務的同時，引入了套利業務的制度措施。這是股指期貨上市以來，中金所推出的一項重大舉措。

　　國投瑞銀産品與業務拓展部副總監何湘昨日在接受南方日報記者採訪時表示，此前，中金所只開放了期指投機和套保交易，由於套保交易對於現貨有明確要求，所以實際上機構開發的套利産品使用的都是投機交易編碼，而中金所對日內交易有500手持倉100手的限制，此次《新辦法》一齣，一定程度上加大了套利額度，將有利於機構投資者和成熟個人投資者參與股指期貨進行套利。

　　期指套利分為期現套利、跨品種套利及跨月套利三大類。但是目前中金所僅有的滬深300股指期貨，而且八九成集中于臨近交割的當月合約為例，跨品種套利及跨月套利均難以實現，而受監管力度介於套保交易、投機交易之間的期現套利則很可能借《新辦法》出臺的春風開始盛行，尤其是券商、基金和私募涉及期現套利的專項理財産品的設計、發行將大行其道。有期貨公司總經理預測，套利交易的流行，將熨平價格波動性而增加市場有效性，且將放大現有期指成交量的50%。

　　何湘表示，《新辦法》中提到了“交易所可以對套期保值、套利交易的保證金、手續費等採取優惠措施”，這有利於提升套利産品的收益率。但目前在開放套利交易的初期，中金所並沒有提供保證金方面的優惠。

　　南方日報記者 賈肖明

　　實習生 鄭瀚葳