■ 本報記者 李木子

　　對於當前已經出現較大缺口的養老金而言，保值增值是其必須做出的選擇。2011年底以來，中國證監會主席郭樹清、全國社保基金理事會理事長戴相龍、人保部發言人尹成基等人對養老金能否入市有自己的理念。證監會研究中心主任祁斌日前表示，推動社會保障和養老體系與資本市場的良性互動發展需要頂層制度設計。

　　郭樹清近日表示，2012年及今後一個時期，將鼓勵社保基金、企業年金、保險公司等機構投資者增加對資本市場的投資比重，積極推動全國養老保險基金、住房公積金等資金入市。

　　戴相龍表示，“十二五”規劃已提出“積極穩妥推進養老基金投資運營”。為了落實這項措施，有關部門醞釀將省市區管理的一部分基本養老保險基金集中起來，按一定比例投資到各類金融資産。

　　祁斌日前在《中國金融》撰文指出，“推動社會保障和養老體系與資本市場的良性互動發展。這是一個全社會的系統工程，既要不斷提高資本市場治理水平，增加市場的透明度，強化保護投資者機制，又要發展機構投資者並不斷提高其理財服務能力；既要有戰略性的頂層制度設計，也涉及稅收優惠等政策協調和各級政府及企業的共同參與。”

　　祁斌表示，養老體系與資本市場的協同發展，是20世紀主要發達國家最為重要的一項制度發明，它不僅使得大部分家庭得以分享經濟的成長，也使得普通民眾和僱員成為該國經濟和企業的股東。過去十年中，我國的社保基金通過專業投資，實現了年均9%左右的回報率，而當期年均通脹率在2%─3%，這説明依靠科學的組合投資等方法能夠獲得相對穩健的回報，也在長期機構投資者的建設方面做出了初步嘗試。

　　中國社會科學院副院長李揚表示，養老金與股市的關係呈現相互作用。李揚認為，數額龐大的養老金入市必然會對一個國家的金融運行産生影響，其中金融層面的直接影響就是資本市場。

　　李揚分析説，養老基金都是資本市場的主要機構投資者投資的，由於養老金有自己使命和功能，必然在進入市場時會把一種穩健性、追求長期性的經營模式帶到資本市場中去，弱化資本市場的投資性。但是養老金進入資本市場非常複雜，反過來資本市場易變性有可能會侵蝕養老金自身功能。

　　尹成基此前曾強調，要確保養老金安全，人社部已經先期開展了研究和論證，正在研究養老保險積累基金的投資運營辦法。對於養老金投資運營的認識問題，人保部社會保險基金監督司司長陳良強調，養老金投資股市，一定要加強公眾教育，樹立長期投資的理念。目前，我國養老金所面臨的任務除了養老金的應收盡收外，最重要的是留存下來的錢如何實現保值增值。在陳良看來，養老金的投資運營，首先應當有一個政策規範，要明確養老金的投資範圍、運行機制，以及市場監管和法律責任等。“這些問題經過幾年摸索，各方面意見和認識不斷趨於一致。”

　　從某種角度來看，這意味著中國養老金體系的建設正在逐步深化，各方對基本養老保險基金投資運營的認識基本達成共識。