陳東海（財經評論員）

　　中國股市20年來的實踐也證明目前養老金不宜入市，即使是成立專業的投資機構也不能勝任。

　　媒體報道，有關部門正在醞釀成立一家基本養老保險投資管理機構，負責具體的養老金投資運營工作。

　　目前養老金分為基本養老金、補充養老保險等幾塊，其中各級政府管理的是基本養老金，而補充養老金和商業壽險一般是由企業和保險公司在管理。由於各級政府作為主體在全國可能有數千個，一旦基本養老金進入股票等證券市場，管理主體在嚴重缺乏專業人員情況下自行其是，即使其中一部分發生重大失誤或者虧損，其後果都是很嚴重的。但是，目前我國養老金的管理也存在隱憂。基本養老金只能存入財政專戶，或投資于銀行存款和國債，最近十幾年來已經發生了幾輪明顯通脹，固定收益大幅跑輸于通貨膨脹，養老金的購買力大幅度縮水。所以，找到使養老金能夠保值增值的安全投資手段，也是非常必要的。

　　正是因為以上兩點，一些部門和專家提出了成立投資管理機構的建議。在正常語境下，這種想法是比較合理的。但是，如果倉促成立一家基本養老金的投資管理機構，立即把全國約2萬億的基本養老金集中在一起並且投資于股票等市場的話，由於一些基礎條件和環境不成熟，前景未必樂觀。

　　首先來看，目前最熱切盼望成立專門投資管理機構的，當是與中國股票市場密切相聯絡的人員或者是部門。養老金入市雖然歷來被投資于股票的人所樂道，但是目前的期望情緒卻最為高亢。原因在於，去年上證指數暴跌21.68%、深成指暴跌28.41%、中小板跌37.09%、創業板跌35.88%，滬深A、B股總市值縮水5.4萬億。

　　但是，正是由於股市深跌，所以成立專門的投資機構來讓養老金入市才更需要三思而後行。因為這種條件下讓養老金入市，實在難以避免讓養老金來托市和救市的考量。如果用基本養老金來救市，對於多數弱勢群體非常不公正。

　　再者，中國股市20年來的實踐，也證明目前養老金不宜入市，即使是成立專業的投資機構也不能勝任。目前中國股市尚沒有改變其“圈錢市”的實質，一直以來不少公司以上市圈錢而暴富為目的，不能給投資者提供穩固的分紅等收益，股市大漲大跌，不適宜養老金穩健投資的要求。

　　另外，相關機構的理財能力也無法令人放心。我國目前有眾多的基金公司和證券公司、私募基金等等。從近20年來的表現看，這些機構沒有展現出穩固的收益能力，它們主要還是“靠天”吃飯。2011年股市大跌，所有涉股型基金公司全軍盡墨就是一個證據。這些商業型的市場化基金公司集中了全國最優秀、最專業的投資管理人員，其專業能力和效果都不盡如人意，那麼如果成立一個帶有行政性質的投資機構，恐怕更難交出滿意答卷。

　　所以，儘管目前成立統一管理基本養老金的投資機構有現實需要，但是在證券市場的環境建設令人滿意和合格的專業人員到位之前，這個設想還是不成熟的。近階段，基本養老金入市的條件尚不具備。