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中金2月5日發佈研報稱，該機構維持對市場繼續震蕩反彈，但高度在2400-2500點左右的判斷。中金將這輪反彈定性為“季節性的反彈”，而非“週期反轉型的反彈”。所謂“季節性反彈”，指A股歷史上多在2月春節後會出現一波反彈。從過去15年的歷史數據看，A股2-4月表現顯著好于平均水平，而8-10月則顯著為負收益。過去15年上證指數累計上漲150%，但假如投資者僅在1月末至4月底持該指數，而在其他9個月內總是空倉，則累計回報可達253%。A股的這種顯著的季節性特徵，中金認為主要是因為國內市場的資金面在春節後的2到3個月內往往是一年內相對最寬鬆的階段。在基本面和政策面不出現大的利空因素的情況下，資金面的這種季節性變化帶來了A股的這種“季節性上漲”的機會，尤其是在此前的半年內下跌較多的情況下。
未來一段時間內，從基本面上講企業業績將進一步下滑，而從政策面上看中金預計政策放鬆的力度和時點將低於預期，因此今年的“季節性反彈”的空間和力度可能也會略低於往年。中金認為市場在2月份仍有進一步反彈的空間，但是到了3、4月份或者上證指數2450點以上，市場風險就可能將顯著增加。
(來源:證券時報網)
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