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私募結構創新頻出 信託合夥制或成主流

發佈時間:2012年02月07日 07:44 | 進入復興論壇 | 來源:人民網 | 手機看視頻


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  信託公司證券賬號資源幾近枯竭,突圍賬戶限制,私募頻頻推出結構模式創新,信託合夥制、傘形信託等産品發行開始提速。私募排排網調查顯示,近五成私募機構今年將發信託合夥制私募産品,未來或成陽光私募擴容主流。

  突圍信託賬戶限制

  私募結構創新頻頻

  在陽光私募經歷連續多年的快速擴容後,證券信託賬號稀少困擾行業繼續發展的問題日益嚴峻,突圍賬戶限制,私募結構創新頻頻。去年以來,信託合夥制、傘形信託等結構模式創新逐漸面向市場。

  所謂信託合夥制,是指信託公司發行信託産品計劃向出資人募集資金,並以信託産品作為有限合夥人(LP)參與合夥制企業,而陽光私募基金團隊則作為普通合夥人(GP)或者投資顧問提供投資決策,並按條款約定收取相應管理費和利潤分紅的私募組織形式。

  由於有限合夥企業作為證券交易的主體,較好地解決了目前信託賬戶接近枯竭的現狀,今年以來這種模式的陽光私募取得了快速的發展,目前長安信託、中融信託發行的産品多以這種模式為主。

  而傘形信託是指通過母子信託的模式成立陽光私募基金,其中母信託對應一個信託證券賬號,在券商證券交易系統中實現股票買賣交易,子信託對應的是一個虛擬賬號,子信託募集的資金在信託公司提供的虛擬交易系統中下達交易指令。由於子信託採用的是虛擬賬戶,因而能克服證券投資信託賬號短缺和賬號費昂貴的問題。

  重慶信託較早發行傘形私募基金,包括旗下的潤豐系列産品;山西信託發行的大豐收系列也屬於傘形私募基金,包括15個子信託和1個主信託。據了解,目前許多信託開始發行此類型産品,包括華潤、平安和中融信託。

  五成私募欲發

  信託合夥制私募

  信託合夥制私募基金是在純有限合夥制私募基礎上産生的,由於有限合夥制私募在稅收和公信力方面不如信託,而信託嵌入有限合夥的模式較好的解決了上述問題,因此受到市場的追捧。據私募排排網對50家左右私募公司調查顯示,47.73%的陽光私募今年將通過信託加有限合夥的模式發行新産品。

  2011年以來,信託合夥制私募基金的發行開始加速,據不完全統計,數君投資、龍騰資産、達融投資等數十傢俬募機構都發行了信託合夥制産品。

  融智評級研究員彭曉武介紹,2011年發行的陽光私募中,近一半屬於信託加有限合夥制模式,其中以長安信託和中融信託、外貿信託發行的數量居多。

  彭曉武指出,信託合夥制私募在産品策略的靈活性方面具有合夥制私募的優勢,可以參與多種金融衍生産品交易,同時在稅收和資金募集等方面又優於合夥制。

  “信託合夥制私募基本上結合了信託和有限合夥制模式的共同優點,假如信託證券賬號繼續停開,信託合夥制有望成為未來陽光私募發行的主要模式。”彭曉武説。

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