春節後，正當人們對因養老金入市消息的出爾反爾感到被愚弄、對反彈結束憂心忡忡時，股市卻以淩厲攻勢，一舉突破了節前的2319點，放量收到了2330點上方，“春生”行情的必然性再次驗證。

　　21年股市中，只有2010年沒有“春生”行情，那是因為上一年暴漲了109%。今年的“春生”，是基於前年大跌14.4%、去年又大跌21.68%基礎上産生的，更有其必然性。每年年初，政府都要推出振興經濟計劃；市場流動性相對寬鬆；高成長高送轉的年報絡繹不絕；年終結賬的機構和新進場的機構都有做“吃飯行情”的需求。如果連春天的股市都不漲，那麼就像農民不播種，全年將顆粒無收那樣。

　　養老金入市消息反反復復，反映了管理層各部門之間協調有問題，信息發佈不嚴肅、不規範。但我仔細分析了各種相左的消息，得出的結論是，郭樹清主席在《全國證券期貨監管工作會議》上提出的“積極推動養老基金、住房公積金等長期資金入市”，以及全國社保基金理事長戴相龍的數次講話，絕非是兒戲，應是得到更高層的支持和授意，只是在程序上和主管部門的確認上還需時日。此議題的提出至少表明，管理層對2132點大底部予以確認。一旦養老基金入市，必將對社會資金具有1:3甚至1:5的乘數效應，尤其是能帶動大批安全性要求很高的各類機構入市。養老金儘管不是用來救市的，但只要有養老基金入市的預期存在，那麼，市場就不可能像去年年底那樣認為底部深不可測，單邊下跌市有望終結，股市有望維繫恢復性的平衡市。

　　雖然本週四證監會公佈了500多家排隊申請上市企業的名單，有人預估每週將發行10個新股，認為是大利空。其實不然：第一，管理層沒説這500家企業都在今年上市。第二，忽視了證監會發佈新股申請十大流程後就有88家企業主動撤回的消息。第三，忽視了去年有20%左右企業被發審委否決上市這一因素。第四，忽視了新股發行改革的作用。一旦對新股詢價制度和承銷制度改革，將新股發行價與承銷商切身利益挂鉤，新股發行價與二級市場同類股接軌甚至打折發行，並有強制分紅要求，勢必會有一批企業放棄上市衝動，甚至還會出現發行失敗的情況，2012年擴容量必然會明顯小于前兩年。

　　現在，許多人以今年經濟增長放緩為由，認為股市不會有行情，很可能又要失算。因為，今年經濟增長是主動放緩，放緩的幅度有限，仍將保持8.5%-8.8%的高增長。越是經濟嚴峻，政府就越是重視保增長，越是給予政策扶持。所以，今年股市行情不會寂寞。一方面，會有大註解重安全性、防禦性的機構，會以分紅率超過銀行利率的價值眼光，介入大盤藍籌股，托住底部，提升估值。另一方面，在中小板和創業板的市盈率分別降到20倍和30倍的情況下，新興産業的中小盤股將在“春生”行情中吸引場內外遊資的重點關注，産生財富效應。（作者:李志林，筆名“忠言”。華東師範大學博導，中國第一代股市投資者。）