國海證券

　　據媒體報道，中央匯金公司原則上同意今年對其持股的大型銀行分紅比例再下降5個百分點，以支持有關銀行增加以利潤留存補充資本的能力。對此國海證券發佈研報指出，由於匯金公司的舉動往往體現著政策的走向，因此上市銀行在前兩年經歷了大規模股權融資後，今後在政策和市場的制約下，外源式股權融資將不再是首選，一方面銀行將向資本節約業務轉型，另一方面在加大內源融資以及創新資本補充工具上下功夫。

　　研報認為，除了匯金扶持銀行的舉動外，種種跡象表明，銀行業面臨的政策壓制正迎來向好的拐點。在維持經濟穩定增長和防範系統風險的政策取向下，我國的銀行業正迎來久違的春天。在國內外宏觀經濟面臨的不確定性風險增大，而宏觀調控目標已初步實現的背景下，未來政策“穩增長”的分量在增大，銀行體系作為作為經濟增長髮動機以及保障房、水利、鐵路等重點基礎建設的主要資金來源，保持銀行體系的穩健、防止地方債務風險向金融體系蔓延、避免不同風險的疊加效應，比經濟繁榮期更具重要性和緊迫性。因此，維持銀行業的穩定就成為今年政策的取向。

　　從2009年以來的歷史看，由於相對於非金融行業，上市銀行的業績增長一直保持著明顯的優勢，因此銀行股在業績披露的窗口期往往獲得較大的超額收益。目前已有浦發銀行、民生銀行、華夏銀行、興業銀行和光大銀行披露2011年業績快報。從披露結果來看，2011年銀行板塊業績表現優異甚至略超市場預期。國海證券預計2011年上市銀行利潤同比增長約31%，2012年則為19%左右。即使保持目前估值水平不變，2012年19%的業績增長也為股價上升提供了兩位數的空間。上市銀行的業績增長和估值修復具備堅實的基本面基礎，維持銀行業的“推薦”評級。