2月3日，滬指小幅低開，此後不斷震蕩上揚。在向上觸及2316點之後又出現回落，但最終沒有跌破2300點，似乎2300點關口的震蕩有驚無險。截至11:30，上證指數以2310.87點報收，下跌0.07%；深成指以9336.25點報收，下跌0.49%；中小板指數收于4270.36點，上漲0.43%；創業板指數報670.91點，上漲0.83%。

　　早盤農藥、化肥和輕工機械等板塊的表現顯著強于大盤，水泥、飼料加工和通信服務等板塊則表現疲弱。據益盟軟體統計，早盤銀行、保險和電子元器行業獲得資金青睞，凈流入資金均超過億元。但不幸的是，水泥、有色金屬和煤炭等板塊則遭遇了資金打壓，凈流出資金均超1.5億元。

　　同時ST、智慧電網和小盤股等題材概念比較活躍，核電和水利建設等概念的走勢則不太給力。

　　早盤經濟層面的利空不斷來襲。第一，截至2月2日，1533家上市公司披露了2011年業績預告，佔公司總數近七成。其中，預增、扭虧和預盈公司共計1031家，另外351家公司預計業績下滑、144家公司預虧，共計495家，佔已發佈預告公司總數32.09%。靜觀本輪行情，主要是政策表態導致市場情緒改善引發的短期反彈。當市場認為A股估值已經進入底部區域的時候，著眼點似乎需要轉到A股整體盈利水平上來。當前已有大量上市公司披露了年報預告，公司業績下滑態勢值得警惕。上市公司大規模的業績下滑將提升A股的估值風險。

　　第二，近期反映運費變化的波羅的海幹散貨指數（BDI）狂瀉不止，2月1日報662點，突破2008年12月5日創下的663點低谷，並探至25年來新低。供需失衡是主因，散運行業羸弱的基本面或許拖累相關行業的反彈高度。

　　就利多來看，以下因素則對大盤形成一定支撐。首先，有報道稱，中央匯金公司原則上同意今年對其持股的大型銀行分紅比例再下降5個百分點，以支持有關銀行增加以利潤留存補充資本的能力，從而間接降低從資本市場融資的需求。經濟放緩背景下，資本監管政策趨向適度寬鬆。目前四大行除了農行核心資本率略高於9.5%的監管下限，其他3家銀行都較為充足，2012年沒有大規模融資需求，若匯金進一步降低分紅率，有利於進一步減輕未來融資壓力。

　　其次，就技術形態來看，自2132點以來的這波反彈仍將延續，春季攻勢似乎正逐漸得到投資者的認同，並有望進入新階段。事實上，雖然A股的估值結構在重建，但是具備階段性投資的公司在顯著增多。不過隨著籌碼供給的雙重增多，限售股解禁和IPO，籌碼的稀缺性將進一步下降，這將使過去市場習慣的高估值橫行態勢有所收斂。結構性分化將成為一個階段的主旋律，而重組規則的明朗化也帶給更多具有相關預期的公司的股價進一步上行拓展空間。

　　綜合而言，對短期A股運行趨勢依然相對樂觀，而從相對更長一點的時間看，要對市場形成趨勢性向上的判斷仍需更多基本面數據的支持。在此之前，從戰略的角度看投資者仍需保持必要的謹慎，畢竟從國內外具體情況看，當前A股所處環境依然複雜，各種局勢也難以被十分準確地估計。