中新網2月3日電 加拿大《星島日報》2日發表社論説，以實體經濟而言，龍年有不少中期隱憂。不過，由於美聯儲局早兩期量化寬鬆，向市場釋放數以萬億元計的資金，仍然沒有回籠，市場起跌，往往視乎這些熱錢的管理人，如何詮釋有關經濟訊號。經濟向好，短線可以被視為當局收緊銀根的不利市場消息；經濟變壞，又可以引起當局放寬銀根救市的憧憬。當中翻手為雲，覆手為雨，將令龍年市場更難捉摸。

　　文章摘編如下：

　　全球主要經濟體2月1日出爐的1月份製造業採購經理指數(PMI)大多較市場預期為佳，此前美國聯邦儲備局亦表明會維持超低息至2014年底，刺激全球股金齊鳴，顯示了2012年市場行情的好兆頭。

　　不過，就全年來看，超低息政策的背後是經濟增長和就業情況未如人意，加上美國總統選舉年的“棒打中國”競選策略，以及歐債危機，市場仍將會是一條翻雲覆雨的蛟龍。

　　美聯儲議息後公佈的近乎零利率年期，比以往公佈的還要延長一年半。本來下跌中的美國股市指數應聲反彈，穩步收回失地，以升市作結；港股亦乘勢開門紅，連升5個交易日。

　　美聯儲局主席伯南克在會後回答記者提問時，沒有排除推行第三輪量化寬鬆的可能，不過提出要符合兩個條件，即就業改善進度和通脹雙雙不達預期。現時美國失業率高達8.5%，經濟增長又非常緩慢，部分市場人士因此憧憬聯儲局年內有機會再“大開水喉”。不過，目前美聯儲局仍然在採取觀望態度。

　　美聯儲局公佈今年的目標，是把通脹率維持在2%，失業率下降至6%。現時失業率雖然已經從高位下降，但步伐緩慢，聯儲局估計今年會跌至8.2%，到2014年底才跌至6.7%，相當保守。尤其是聯儲局預測2014年經濟增長可達4%，令人懷疑其就業改善目標是否含有“期望管理”成分。

　　美國歷史上沒有總統能夠在失業率超過6%情況下連任，美國聯儲局預測的就業復蘇步伐如此緩慢，奧巴馬政府不得不加把勁創造就業機會，來爭取選票。以往選舉年靠“棒打中國”來博取國民好感的策略，多是從人權和國家安全等方面入手，近年焦點則明顯轉移到經濟層面。

　　美國總統奧巴馬剛發佈了歷來最多次點名提及中國的《國情咨文》，當中以成功阻止中國向美國傾銷輪胎，作為自己保住千多個美國人工作的政績。他宣佈設立部門專責打擊中國“不公平貿易”。這勢必挑起更多中美貿易紛爭，對香港的出口貿易形成嚴峻挑戰。

　　至於歐洲，仍然飽受國債危機困擾，希臘債務違約重燃，希臘退出歐元區再次高唱入雲，加深歐元區解體疑慮。希臘一旦違約，退出歐元區，料會衝擊葡萄牙以至愛爾蘭等財政狀況較差的其它歐豬國，構成更大的市場壓力，甚至掀起新一輪歐債風暴，屆時歐元的前景更堪憂。

　　上半年是歐洲還債高峰期，繼續成為影響市場穩定的因素，長線的問題是歐洲多國要壓縮開支來設法恢復財政健全，當中的痛苦調整期，可能繼續削弱國民的購買力。

　　以實體經濟而言，龍年有不少中期隱憂。不過，由於美聯儲局早兩期量化寬鬆，向市場釋放數以萬億元計的資金，仍然沒有回籠，市場起跌，往往視乎這些熱錢的管理人，如何詮釋有關經濟訊號。經濟向好，短線可以被視為當局收緊銀根的不利市場消息；經濟變壞，又可以引起當局放寬銀根救市的憧憬。當中翻手為雲，覆手為雨，將令龍年市場更難捉摸。