得益於前期政策放鬆，1月PMI反季節上升。在部分基金投研團隊看來，前期政策預調微調的效應逐步顯現，市場目前雖不支持全面走強，但在流動性改善預期之下，估值修復的反彈行情仍可延續。

　　上投摩根基金投資組合經理李真認為，官方1月PMI數據為50.5，超出預期，顯示前期政策放鬆已産生刺激效果；而匯豐PMI的1月終值為48.8，顯示中小企業的製造業活動仍然繼續萎縮。不過，兩數據較之前雖略有反彈，但考慮1月節假日因素，該月數據可能不具有明顯代表性。

　　李真表示，總體來看，中國經濟仍處於轉型尋底過程。不過，春節假日期間旅遊消費火爆，顯示內需增長仍然比較樂觀。而且近期海外市場漲幅明顯，歐債危機不時有緩解消息傳來，並刺激黃金及大宗商品走高，諸多利好都有可能傳導到國內投資市場。

　　對於A股後市判斷，李真分析，在經濟下滑趨勢未變下對未來走勢仍需謹慎，市場目前雖不支持全面走強，但在估值新低的情況下，修復性的反彈行情或仍可延續。

　　大成基金認為，PMI數據的小幅上升可能與需求繼續改善有關，因為生産和新訂單指數出現回升。另一方面，1月PMI反季節上升也得益於前期的政策放鬆，説明前期政策預調微調的效應逐步顯現，特別是去年底的信貸增加對製造業擴張起到了積極作用。

　　不過，大成基金指出，受外圍經濟疲弱影響，外需持續疲軟，出口訂單指數已經下滑到46.9%，在需求恢復速度仍然慢于供給速度的情況下，經濟形勢仍待進一步觀察。

　　大成基金認為，資金面不確定性風險依然存在，一是央行此前選擇逆回購代替降準，説明管理層還在考量政策放鬆的節奏；另一方面，央行昨日公佈的數據顯示，貨幣當局外匯資産餘額為23.24萬億元，較上月下降，也是外匯資産餘額連續三個月負增長，顯示短期國際資本仍有流出跡象。

　　總體來看，大成基金認為經濟基本面有所企穩，政策面變化可能成為左右市場形勢的一個關鍵因素。一季度建議繼續維持均衡配置策略，並在市場趨勢扭轉前保持謹慎，控制好倉位。

　　就投資而言，李真指出，目前比較看好低估值的金融、地産等大盤藍籌，同時受國際市場影響較大的黃金及大宗商品類個股的結構性機會也值得關注。此外，2月1日發佈的中央1號文件繼續關注三農問題，與之相關的農業板塊例如種業、農機等可能也會在近期有所表現。