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成長股誘惑不斷揮之不去

發佈時間:2012年02月02日 03:34 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券報 | 手機看視頻


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  藍籌雖好,但彈性普遍不足。相反,中小盤股彈性足夠好,當行情來的時候,不少民間資金都會撲向這類股票。到時候,基金是否能抵擋這種高彈性誘惑呢?事實上,一些大戶投資藍籌股的信念已經開始動搖。

  龍年首個交易日“紅包”落空,股民老楊開始後悔春節前將持倉的中小盤股換成了銀行股。“經過2011年的下跌,我也覺得做價值投資才是長期的策略。但是看到我買的銀行股不漲,賣掉的小盤股兩天已經漲了十幾個點,是不是還要繼續做價值投資,我的信心又動搖了。”業內人士表示,像老楊這樣近兩年掙紮在價值投資與短線炒作之間的股民還有很多。

  某基金公司投資總監表示,中小盤股誘惑不斷,價值投資知易行難。中小盤股短期可能會出現反彈,擠泡沫的過程也會反復。但考慮到市場的整體趨勢,還是應該堅持價值投資的風格。

  分析人士指出,2011年基金在一季度也曾增倉藍籌股,但之後卻對成長股殺了一個“回馬槍”。縱觀全年表現,民生銀行(600016)全年整體震蕩上升逾17%,但股票型基金2011年全年業績最好的也跌了10%。不少基金在2011年並沒有堅定地走價值投資策略,中期又轉向中小盤股,從而遭遇“黑天鵝”襲擊,遇上股價腰斬。“拿不住”藍籌,“放不下”中小,基金投資風格轉而不換是導致2011年整體業績不佳、普遍跑輸大盤的癥結。

  寶盈基金認為,2001年-2009年的經濟增長成就了三個股市“神話”:一是週期股只要趨勢不破就敢買;二是資産重組總可以掙錢;三是新股和主題投資可以短期炒作。但現在這些情況已經發生了變化,寶盈基金指出,從經濟面看,中國人口紅利結束、“劉易斯拐點”逐漸顯現,投資傳統週期行業所依賴的經濟高成長難以延續;新興産業上市公司市值不大,但研究難度加大;從資金面來看,市場雖然已下跌近兩年,但中國股市的流通市值與居民存款佔比已達60%,而2009年初只有20%。

  大成基金認為,衡量股票的投資價值不能繞開估值和成長兩個角度,中小板、創業板也是如此。從這個角度看,中小板、創業板整體去泡沫化的趨勢仍將延續。

  某基金經理強調,2012年基金對藍籌股的投資,將有“戰略性”的轉變。在2011年,藍籌的價值已經體現出來,但是中小板、創業板的估值仍很高。未來國際板的推出也會促使A股估值和國際接軌。事實上,海外成熟市場藍籌股是溢價的,中小盤則是折價的,比如香港中小盤股市盈率才5、6倍。但A股卻恰恰相反,中小盤、創業板市盈率高達40倍、50倍的股票比比皆是,中小盤股2012年還處在價值回歸的路上。而藍籌股估值低、投資價值凸顯,基金都很重視這點。2012年基金對藍籌股的部署是“戰略性”的長期轉變,而非“戰術性”的短期調整。

  (來源:中國證券報)

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