藍籌雖好，但彈性普遍不足。相反，中小盤股彈性足夠好，當行情來的時候，不少民間資金都會撲向這類股票。到時候，基金是否能抵擋這種高彈性誘惑呢？事實上，一些大戶投資藍籌股的信念已經開始動搖。

　　龍年首個交易日“紅包”落空，股民老楊開始後悔春節前將持倉的中小盤股換成了銀行股。“經過2011年的下跌，我也覺得做價值投資才是長期的策略。但是看到我買的銀行股不漲，賣掉的小盤股兩天已經漲了十幾個點，是不是還要繼續做價值投資，我的信心又動搖了。”業內人士表示，像老楊這樣近兩年掙紮在價值投資與短線炒作之間的股民還有很多。

　　某基金公司投資總監表示，中小盤股誘惑不斷，價值投資知易行難。中小盤股短期可能會出現反彈，擠泡沫的過程也會反復。但考慮到市場的整體趨勢，還是應該堅持價值投資的風格。

　　分析人士指出，2011年基金在一季度也曾增倉藍籌股，但之後卻對成長股殺了一個“回馬槍”。縱觀全年表現，民生銀行（600016）全年整體震蕩上升逾17%，但股票型基金2011年全年業績最好的也跌了10%。不少基金在2011年並沒有堅定地走價值投資策略，中期又轉向中小盤股，從而遭遇“黑天鵝”襲擊，遇上股價腰斬。“拿不住”藍籌，“放不下”中小，基金投資風格轉而不換是導致2011年整體業績不佳、普遍跑輸大盤的癥結。

　　寶盈基金認為，2001年-2009年的經濟增長成就了三個股市“神話”：一是週期股只要趨勢不破就敢買；二是資産重組總可以掙錢；三是新股和主題投資可以短期炒作。但現在這些情況已經發生了變化，寶盈基金指出，從經濟面看，中國人口紅利結束、“劉易斯拐點”逐漸顯現，投資傳統週期行業所依賴的經濟高成長難以延續；新興産業上市公司市值不大，但研究難度加大；從資金面來看，市場雖然已下跌近兩年，但中國股市的流通市值與居民存款佔比已達60%，而2009年初只有20%。

　　大成基金認為，衡量股票的投資價值不能繞開估值和成長兩個角度，中小板、創業板也是如此。從這個角度看，中小板、創業板整體去泡沫化的趨勢仍將延續。

　　某基金經理強調，2012年基金對藍籌股的投資，將有“戰略性”的轉變。在2011年，藍籌的價值已經體現出來，但是中小板、創業板的估值仍很高。未來國際板的推出也會促使A股估值和國際接軌。事實上，海外成熟市場藍籌股是溢價的，中小盤則是折價的，比如香港中小盤股市盈率才5、6倍。但A股卻恰恰相反，中小盤、創業板市盈率高達40倍、50倍的股票比比皆是，中小盤股2012年還處在價值回歸的路上。而藍籌股估值低、投資價值凸顯，基金都很重視這點。2012年基金對藍籌股的部署是“戰略性”的長期轉變，而非“戰術性”的短期調整。

　　(來源:中國證券報)