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交銀先鋒基金經理助理李永興日前表示，當前中國經濟的潛在增長率似乎比前幾年下滑了一點，但幅度不是很明顯。在這種情況下，貨幣信貸政策要比之前松，因為潛在經濟增長率到目前為止還沒有出現明顯下滑，之前那麼緊的貨幣政策一定會導致通縮；但另一方面貨幣政策又不能像前幾年每次放鬆時那麼松，因為當前的潛在經濟增長率比前幾年還是有小幅的下降，如果按照前幾年每次放鬆時的貨幣政策，接下來就有可能導致通脹。
李永興認為，這也許就是我們看到央行的貨幣信貸政策去年年底實際已經開始放鬆，但放鬆的幅度似乎又不及往年的原因。也許，接下來這一過程還會持續，政策制定者可能還會繼續試探在當前的潛在經濟增長率水平下，怎樣的貨幣信貸政策是適度的。也許，這次貨幣政策調整的力度具有更加長遠的意義，因為這次政策調整有可能成為在未來面對潛在經濟增長率下滑時政策制定者做出貨幣政策調整決策的重要參考依據。
李永興表示，在這種情況下，至少應該做到及時跟蹤潛在經濟增長率變化的同步指標，以便在潛在經濟增長率出現大幅下滑的時候做出最快的反應。判斷當期潛在經濟增長率是否出現明顯下降，最重要的依據就是看當前的增長率與當前的通脹水平。在2011年四季度G D P環比折年率還在8%以上的情況下，四季度通脹的環比折年率已降到0附近，至少説明到去年四季度為止，潛在增長率還在8%以上，也許比前幾年9%以上有所下滑，但還不明顯。 □記者 劉振
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