目前，國內磷化工處於淡季，磷礦企業基本都處於停産狀態（一般情況下，2月中下旬開始磷礦生産企業將逐步恢復生産）。在需求相對平淡的情況下，國內磷礦石價格相對穩定，但隨著需求的提升，我們預計國內磷礦石價格有望上漲。

　　在磷礦石下游應用中，磷肥生産佔有70%以上的比重，因而磷肥價格走勢對磷礦石價格有著重要影響。

　　我們統計了2003年以來磷肥價格環比走勢，結果顯示，2003-2011年每年2月磷酸二銨價格環比均出現上漲。我們認為主要是由於春耕旺季即將到來，化肥需求增加，從而帶動了包括磷肥在內的化肥價格的上漲（我們也統計了尿素的月度價格走勢，尿素2月均價較1月均價也都是上漲的）。

　　目前有數據顯示，截至2月1日，貴州、雲南部分磷肥生産企業提高了磷酸二銨的出廠價格，提價幅度在50-90元/噸。

　　其次，我們預計2012年貴州磷礦有可能出現供給偏緊的情況，這也將推漲磷價。

　　2011年11月，貴州發生了運送炸藥的貨車爆炸的事件，貴州省加強了對炸藥的運輸管理。我們預計2012年貴州省的炸藥供應可能會減少（因為長距離運輸炸藥會受到嚴格管制），從而會影響磷礦的開採。由於貴州是我國重要的磷礦生産基地，因而該地區磷礦的供需格局及價格變化將會對國內磷礦石的供需形勢及價格産生一定影響。我們了解到，貴州部分磷礦生産企業已提高了磷礦出廠價，提價幅度在40-50元/噸。

　　此外，作為不可再生資源，磷礦選礦成本高，隨著高品位磷礦越來越少，選礦（將低品位磷礦洗選為可供下游使用的精礦）將會越來越多，這將為磷礦價格上漲提供有力支撐。

　　並且，未來幾年，包括興發集團、湖北宜化等在內的擁有磷礦的企業開始投産或擴産磷肥，從而使得磷礦石的市場供應量減少，這也將推動磷礦石價格走高。

　　投資建議：目前有多家上市公司有磷礦開採或磷肥業務，包括興發集團、湖北宜化、六國化工、澄星股份、天原集團、雲天化等，我們最看好興發集團。海通證券

　　(來源:東方早報)