歐元區債務危機的緩解跡象逐步顯現，但其未來的解決進程仍然存在諸多不確定性。而美國經濟增長在持續好轉之後，最近由於數據集體回軟，令市場的擔憂情緒再度回升，不過數據的波動也屬於正常，且美國整體經濟的發展方向依然向好。

　　歐美股市目前表現還算良好，不過內地A股市場的萎靡卻令投資者感到些許失望，其對港股的負面影響亦給市場帶來一定的壓力，更促使短線獲利盤沽壓的涌出。恒指昨日盤中在見到高點20534點之後收盤下跌57.12點，收報20333點，成交約616.4億港元。

　　美元在連續受壓走低之後，由於受歐洲局勢前景的不確定和美國公佈的經濟數據疲軟影響，市場上的避險情緒再度升溫，美元指數跌至79水平下後連續回升。希臘的談判進展緩慢，一再拖延引發市場擔憂，並且美國公佈的經濟數據表現不佳，導致歐洲領導人簽署財政新協議所帶來的樂觀情緒有所消退，這對歐元形成了強大的打壓。而股市的獲利回吐亦令投資者對高風險資産的青睞度有所降低，資金回流避險資産。從技術走勢上看，美指在79.5水平受壓，倘若市場狀況重回樂觀，美指的反彈很快便會結束。

　　市場對歐元區債務危機的關注焦點目前都集中在希臘的談判問題上，而希臘政府與私人債權人的談判遲遲無果，令市場感到緊張。另外，市場對葡萄牙可能步希臘後塵的擔憂有所加劇，這一點從葡萄牙的國債收益率上升可見一斑。

　　歐債問題的解決之路充滿坎坷，歐盟以及歐洲央行在投資者心中的公信力也受到考驗，而市場信心的不足致使資金緊張、流動性缺乏，這或許正是歐債危機難以解決的關鍵。

　　美國最近公佈的不少經濟數據都出現回落的態勢，市場對此也表示憂慮，投資者擔心美國經濟的增長或又受到拖累，加上美股連續上揚之後的獲利回吐壓力增強，美股走勢也較為疲軟。不過，從當前美國經濟的整體狀態來看，經濟增長恢復還算理想，雖然數據方面出現波動，但也較為正常。而且，美聯儲並沒有對今後會實施更多的經濟刺激政策加以否定，以及將現行的超低利率維持時間延長至2014年底，這些都給美國經濟在後期的進一步增長提供了有利支持。

　　不過，值得留意的是，在歐債危機和美國經濟同時出現向好跡象的時候，對全球能源需求的上升預期開始升溫，國際油價等大宗商品的價格開始緩慢攀升，受此影響，市場對通脹的上漲預期也開始增強。在促進經濟增長的過程中，或許更應當警惕通脹的走高。

　　港股市場在春節長假之後的表現還算理想，但是在內地A股市場的影響下，其進一步上升的力度明顯缺乏。在上證指數突破2300點後，獲利了結沽壓逐漸增強，投資者對內地緊縮政策鬆動的預期雖然未變，但房地産市場上的強壓和內地經濟放緩的跡象愈加明顯，使得投資者亦對股市的後期表現感到不確定。而投資者原本期待能夠在農曆新年之後聽到內地緊縮政策進一步鬆動的消息，但卻未能如願。

　　不過，雖然A股疲軟拖累港股表現，但是從盤中還是依稀可見港股低位的支撐力相對較強，加上外圍市場形勢逐步向好，更令後市港股上升的動力充沛。從技術走勢上看，恒指近期于20300點附近整固，成交方面也較年前有明顯放大，資金回流港股明顯。若能繼續守穩，則短期內港股仍有繼續向上可能。 　□香港匯豐環球資本市場 陳其志