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中國物流與採購聯合會公佈的2012年1月份中國製造業採購經理指數(PMI)為50.5%，比上月微幅上升0.2個百分點。大成基金認為，數據走勢完全超出此前預期，經濟呈企穩跡象，政策面變化可能成為左右市場形勢的一個關鍵因素，建議一季度繼續維持均衡配置策略。
大成基金認為，PMI數據的小幅上升可能與需求繼續改善有關，因為生産和新訂單指數出現回升。另一方面，1月PMI反季節上升也得益於前期的政策放鬆，説明前期政策預調微調的效應逐步顯現，特別是去年底的信貸增加對製造業擴張起到了積極作用。不過大成基金指出，受外圍經濟疲弱影響，外需持續疲軟，出口訂單指數已經下滑到46.9%，在需求恢復速度仍然慢于供給速度的情況下，經濟形勢仍待進一步觀察。
大成基金認為，資金面不確定性風險依然存在，一是央行此前選擇逆回購代替降準，説明管理層還在考量政策放鬆的節奏；另一方面，央行昨日公佈的數據顯示，貨幣當局外匯資産餘額為23.24萬億元，較上月下降，也是外匯資産餘額連續三個月負增長，顯示短期國際資本仍有流出跡象。
總體來看，大成基金認為經濟基本面有所企穩，政策面變化可能成為左右市場形勢的一個關鍵因素。一季度建議繼續維持均衡配置策略，並在市場趨勢扭轉前保持謹慎，控制好倉位。(鄭洞宇)
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