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煤炭行業
我們的數據顯示，上周秦港動力煤現貨價格連續第10周下跌，比發改委5500大卡現貨價800元/噸低15元/噸。
我們認為，港口煤炭現貨價和沿海運費仍持續下滑，主要受春節各地陸續關廠休假影響和煤炭下游需求下滑的影響。另外，電企煤炭庫存尚高，補庫存意願並不強，國內煤炭進口量持續維持高位，也對下水煤價格形成一定衝擊。我們預計進口煤炭對國內下水煤市場衝擊將有所減弱。
我們預計未來一季度動力煤仍以弱勢下行為主，下滑幅度有所收窄。
動力煤産地價格上周繼續維持弱勢平穩。
冶金煤方面，鋼鐵貿易商基本處於休市狀態，鋼企、焦化企業原料採購意願也不強。由於煤炭企業也相繼放假，因此春節期間，煤炭價格仍維持弱勢平穩。但我們預計受需求下滑及國際焦煤價格下跌影響，國內焦煤價下行風險仍存。
投資建議：我們認為煤炭行業基本面仍將繼續下行，估值修復行情的持續取決於節後市場流動性釋放是否可以繼續超預期，趨勢性機會仍需等待。品種方面，我們兼顧煤種優勢、合同煤比例、成長性及估值情況，個股方面依次推薦：中煤能源、蘭花科創、中國神華、山煤國際。 申銀萬國
(來源:東方早報)
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