證監會副主席莊心一日前在接受媒體採訪時透露，證監會正在研究並購重組“分道制”審核制度。此前，《關於修改上市公司重大資産重組與配套融資相關規定的決定》已于2011年9月1日實施，該決定提高了借殼門檻，使之接近IPO標準。一系列措施表明，並購重組監管改革正走向持續和深化。

　　我國企業並購重組決策審批環節長、管制多，制約了並購重組更有效發揮資源配置作用。如何減少審批環節，提升市場效率，有效發揮資本市場功能，促進並購重組，更好服務於宏觀經濟政策目標；如何健全完善監管工作，規範並購重組活動，更好適應市場客觀需求，已成為監管層目前面臨的兩個現實課題。

　　利用並購重組進行內幕交易已經威脅到資本市場監管的公信力。去年12月，證監會首次解聘並購重組委委員吳建敏，併發起打擊內幕交易風暴，多名參與內幕交易的人員受到處罰。監管層打擊不正當交易的決心可見一斑。

　　同時，監管層也在放眼長遠，著手進行制度建設，引導並購主體企業走上規範運作道路。“分道制”審核制度正力求從制度建設上進行突破。

　　“分道制”審核醞釀多年，其主旨是“獎優限劣”，類似券商的“分類管理”。也即對上市公司的誠信狀況、仲介機構的資質和水平、産業政策以及交易類型進行分類，設定標準。一旦出現並購重組法定審核事項，即可根據上市公司的日常監管記錄、行業自律組織對財務顧問的專業評價結果以及國家公佈的産業政策等客觀可辨的既有元素，綜合生成分類結果，同時把項目的審核分為豁免、快速、常規和審慎四類，自動“對號入座”，區別對待。

　　“分道制”實施的結果是“好”公司能夠得到審核豁免權，而“壞”公司的並購重組的審核將會受到限制。“分道制”意圖借此促使實施並購重組的上市公司能夠主動向好，讓其操作更規範，信息更透明。莊心一表示，這種制度的示範效應將有利於激勵更多的上市企業更加誠信、公開、透明，也能鼓勵仲介機構更加盡職，提升業務水平，把好項目質量關。

　　此種管理辦法在券商治理中已取得較好成果，但業內人士也指出，“分道制”是個好想法，但實施起來有相當難度。

　　比如，上市公司監管檔案與誠信記錄是否真實、公正？哪些監管指標可以反映上市公司的規範性和誠信度，從而納入“分道制”標準？此外，這會不會導致新的權力尋租空間産生？對種種疑問，莊心一也表示，“分道制”實施是個系統工程，需要多個環節和部門有效協調。

　　儘管存在有待完善的環節，但在現行監管制度難以為繼的時候，需要新的變化出現，並購重組監管改革的持續和深化勢在必行。