申銀萬國桂浩明日前撰文説，春節長假前的最後幾個交易日，股市表現還是相當不錯。滬市幾經反復，終於重返2300點，也算是上了一個臺階，並且有望拉出三個月來的首條月陽線。也因為這樣，投資者對長假後的行情普遍寄予了較高的預期，希望能夠延續節前的走勢，進一步擴大漲幅，將行情從超跌反彈發展為中級上漲。

　　不過，現在看來，大盤要形成這樣的格局，恐怕還是有難度的。可以回想一下，節前股市之所以會有所表現，主要是兩個因素在起作用：一個是有關權威人士不斷強調要引導養老金等長線資金入市，並且有媒體報道説已經有千億元養老金在準備入市了；另一個則是有關央行再次下調準備金率的呼聲不小，坊間也有相關的傳言出現。

　　但令人遺憾的是，就在節前股市收市後，有關部門公開表態：養老金暫時不會入市，並且明確否認有千億元養老金準備入市這件事。被視為是近期最大的利好就這樣被輕輕地否定了，這個時候股市怎麼還可能上漲呢？也許有人會説，主管部門只是説養老金暫時不會入市，並非永遠不入市。但問題在於，沒有人説得清楚這個“暫時”是指多久，投資者是否會因為這個“暫時”，現在就積極地買股票。於是，大家在節後就不得不面對這樣的狀況：節前刺激股市上漲的幾個主要因素，此刻似乎都不復存在了。在這種情況下，大盤能夠走出強勢上漲行情的可能性的確不大。儘管在很多投資者的心目中，一直是在期待有這樣的行情出現。

　　客觀來説，股市在走了一段超跌反彈行情後，實際上進入到了一個整理階段。一方面，市場需要尋找到新的上漲動力(這種動力應該是可靠，而虛幻的)；另一方面也需要挖掘出新的熱點。時下，很多人都在關注市場風格轉換問題，期待有一波大盤藍籌股行情。但是，從近期行情來看，卻又往往是中小盤股的反彈更強勁。這裡當然有股價彈性的問題，但是否還有流動性不足等其它因素在起作用呢？應該説，要挖掘出為投資者廣泛認同的市場熱點，還需要包括政策在內多方面因素配合。從這個角度來看，現在市場還不具備形成持續熱點的條件。所以，股市也就難擺脫盤局。一般而言，短期內漲跌幅度都比較有限。如果沒有特別的把握，觀望仍然是投資者近期操作的主要選項。