靠一筆政府補貼扭虧為盈，*ST中達在春節長假開市後的兩個交易日內連續漲停。這劑“猛藥”及時地令公司“起死回生”，也讓投資人看到了些許希望。但筆者想説的是，“起死回生”並不意味著從此“健康長壽”，補貼收入充其量只是聊以充饑的“點心”，而非維持正常機能的“主食”。

　　我們知道，點心只是正餐以外的消遣性食物補充，並非必需品。主食才是我們所需能量的主要來源，也是人們維持生存的主要渠道。對上市公司而言，政府補貼就是令業績錦上添花的“點心”，而不能將其作為創收的主要來源。

　　但現實情況卻令人擔憂。我們發現，在上市公司“吃補”成為普遍現象的同時，一些上市公司已經拄著財政補貼的拐杖，不知不覺將補助當成了“主食”。

　　有統計顯示，目前A股上市公司獲得的各類政府補助，林林總總多達上百項。這些項目除了籠統所稱的政府補助和財政補貼以外，僅技術一類，就有科研補貼和貼息、高新技術項目補貼、産業振興和技改專項資金、高新技術國家資金補助計劃、高新技術産業化項目補貼、技改及特殊項目配套資金、産業振興和技術改造項目補助、技術改造補貼資金、重大科技創新項目補貼、技術及設備改進補貼、技術研發中心資助金等一二十種。 而支持企業發展、支持公司持續經營發展、支持企業更好更快發展等補助項目，更讓人一頭霧水。

　　據不完全統計，截至2011年12月中旬，兩市上市公司及子公司合計收到來自各地政府的財政補貼、補助就接近50億元。而2010年的數據是，有1454家上市公司收到政府補助，平均每家公司獲補助3187萬元，補貼覆蓋面高達92.61％。

　　更有市場有心人根據歷年的公告發現，A股市場有一批“補貼專業戶”，自上市以來常年依靠補貼為生，累計獲得補貼收入已是天文數字。如某高速公路上市公司，自上市至今，一直享受按稅前利潤的25%給予的財政補貼，由此使政府撥款成為公司業績的中流砥柱。

　　不可否認，由於中央及各地政府均有扶持若干特定産業的意圖，採取適當的財政補助是産業的一種方向性引導。但這類補助通常必鬚根據有關部門的申報指南進行申請，並有具體的資格認定和數額標準。若地方政府隨意性較大地對上市公司提供補助，必將形成企業對政府補貼的依賴，並催生出諸多茍延殘喘的“補貼專業戶”。

　　某專業人士分析得很有道理，他説，之所以會有那麼多“點心”，最重要的因素在於相關機制的不健全。目前我國政企並沒有完全分開，還有很多企業承擔著政府的重點工程項目，另一方面也與當地政府追求政績、形象工程有關。

　　但“點心”並非“主食”，吃多了容易有健康隱患。推及至資本市場來講，這類現象多了會抑制市場優勝劣汰機制發揮作用的效果，會直接消減上市公司改善自我的動力以及間接增加投機者獲利的機會。當資本不再關注上市公司的業績和成長性，而寄希望於機會主義，必將催生出一個盛行投機的畸形市場。王璐

　　(來源:上海證券報)