A股市場春節前的一波反彈頗為鼓舞人心，但已陷入發行泥潭的新基金卻未能感受到絲毫暖意。多位基金公司銷售人員向中國證券報記者表示，受累A股去年糟糕的表現以及資金面緊張等因素影響，新基金銷售每況愈下，許多新基金已經到了沒有“幫忙資金”就無法成立的地步。而隨著基金數量破“千”在即，業內也在反思，靠新基金髮行擴充規模的思維是否應該改變。

　　新基金髮行賠本賺吆喝

　　新基金首發規模越來越低，但需要支付的費用卻不斷增加，這使得新基金髮行不僅難給基金公司帶來規模上的改變，而且還逐漸成為基金公司沉重的費用包袱。

　　一家基金公司市場部總監告訴中國證券報記者，在過去兩年新基金髮行激增的背景下，銀行等各種銷售渠道要求的尾隨佣金費率越來越高，加上名目繁多的一次性發行費用，發行成本不斷攀升。如果新基金的真實發行規模偏低，那麼成立最初幾年的管理費收入將很難彌補成本支出，這也意味著，平均首募額不斷下降的新基金髮行，其實大多數都處在“賠本賺吆喝”的狀態。

　　事實上，除了該總監所提到的上述費用外，在去年新基金髮行過於密集的狀況下，為了完成發行任務，基金公司常常與渠道方面合作，通過基金公司支付“幫忙費用”的方式來獲得臨時性申購資金，實現新基金首募2億元的成立底線。據中國證券報記者了解，這種幫忙費用一般為申購資金量的千分之二至千分之五。根據基金公司與“幫忙資金”之間的協議，在新基金首次打開申贖的時候，“幫忙資金”可以在保本的狀態下全線撤出，這也意味著，“幫忙資金”並不會給基金公司貢獻任何收益。而這筆費用過於龐大，以至於依靠“幫忙資金”衝擊規模，已成為基金公司得不償失之舉。

　　“衝增量”變為“保存量”

　　新基金髮行已難以為基金公司，尤其是中小基金公司帶來正收益，但為何基金公司還樂此不疲？

　　一家小型基金公司的副總經理表示，隨著業內客戶競爭愈來愈激烈，新基金髮行的意義已經逐漸從獲取增量變為保住存量。“如果你不發行新基金，而其他公司都在發行新基金，則你的存量客戶非常有可能在銀行等渠道的勸説下，流失成為正在發行的新基金的客戶。在整個行業沒有增量的背景下，新基金密集發行就是‘拆東墻補西墻’的行為，你不參與，就會被動地成為被‘拆’的對象。”這位副總經理説，“所以，雖然人人都知道發行新基金等於‘飲鴆止渴’，但沒有人敢停下發行新基金的步伐。”

　　業內人士則指出，目前新基金髮行的種種亂象已經嚴重影響了基金業的發展，並在相當程度上損害了基金業的品牌形象。而從目前基金公司各自為戰的現狀來看，依靠基金公司自身改變這種現象難以實現，需要如基金業協會等加以引導、規範，方能有效消除新基金過度發行帶來的負面影響。 記者 李良