希臘債務重組接近達成協定

　　希臘債務重組有望在本週達成協定，目前離最後的協議“只差一步”，這將為希臘政府與“三駕馬車”(即歐洲聯盟、國際貨幣基金組織和歐洲央行)之間的談判帶來轉機。由於希臘要獲得IMF第二輪救助方案的條件之一就是債務重組的參與率達到80%以上，因此希臘極有可能使用“集體行動條款”來迫使“非自願者”亦選擇重組。一旦出現這種情況，則觸發CDS合約賠付的幾率將大大上升。

　　當地時間上週六，正與希臘政府就債務重組進行馬拉松式談判的私人債權人代表國際金融學會(IIF)發表電子郵件聲明，稱雙方談判已“取得新的進展”，有望在本週達成重組協議。同日，希臘財長韋尼澤洛斯亦表示雙方離最後的協議“只差一步”，並稱這將為希臘政府與“三駕馬車”(即歐洲聯盟、國際貨幣基金組織和歐洲央行)之間的談判帶來轉機。根據坊間流傳的消息，上述談判取得進展的主要原因在於私人債權人在重組後債券收益率上作出重大讓步，相當於接受凈現值削減近70%的重組條款。

　　瑞銀特約首席經濟學家汪濤1月30日在與本報記者連線時稱，雖然表面上看來很難相信私人債權人會“自願”接受上述條款，但IIF很清楚其他任何單邊提議都可能遭受更糟的結果，因此很有可能最終接受這一協議。不過她同時表示，由於預計私人債權人的自願參與率不會達到希臘獲得“三駕馬車”第二輪救援所需要的80%，因此希臘可能不得不使用“集體行動條款”來迫使不參與者也選擇重組，市場普遍認為這一舉動將很難避免觸發CDS合約賠付。

　　據熟悉談判內情的人士透露，私人債權人已表示願意以低至3.6%的平均收益率置換新的30年期希臘政府債券。此前，歐元集團主席容克本月24日曾表示，依據互換協議發行的希臘債券，其到2020年到期的債券收益率必須大大低於3.5%，30年期債券收益率必須低於4%。而此前一天，私人投資者還堅持新的30年期債券收益率應平均在4.25%水平附近。經濟學家表示，同意以3.6%的收益率置換30年期債券相當於債權人持有的希臘債務凈面值虧損69%，而就在3個月以前，這些債權人剛剛與歐洲官員達成協定，同意以自願以舊換新的形式將2000多億歐元的希臘債務面值減損50%。

　　分析人士普遍認為，一旦達成上述協議，預計債務置換將會在隨後的6周中展開。事實上，3月20日將是希臘債務重組的截止日期，屆時將有145億歐元的債券到期、而希臘政府並沒有現金來支付債務。希臘目前已不在IMF的救助方案中，因為始於2010年4月的第一輪救助方案已于2011年12月到期，而希臘獲得第二輪救助方案需以債務重組為前提。因此，任何形式的債務重組都必須在3月20日前完成，以避免出現強制性違約。