在A股目前所有板塊當中，銀行股雖然不算是熱點板塊，但其以豐厚的業績以及低估值的防禦功能，往往能夠在弱市中成為中流砥柱。近期大市表現較為反復，多數呈現了“一日遊”的行情，但是，作為防禦板塊的銀行股，表現卻是明顯優於大盤。加上近期上市銀行2011年成績單陸續出爐，部分中小市值、績優銀行股或將成為投資者的“避風港”。

　　預計業績大增28%

　　對於上市銀行2011年的成績單，大部分機構都認為應該是超預期。2011年，在從緊的貨幣政策和日趨嚴格的監管政策之下，商業銀行放貸資金捉襟見肘，對於仍然以息差收入作為主要盈利來源的我國商業銀行來説，盈利能力無疑受到重重考驗。即便如此，上市銀行仍然會交出一份讓投資者滿意的成績單。就以首份上市銀行業績預告來看，浦發銀行業績快報顯示，2011年該行實現凈利潤總額272.36億元，同比增長42.02%。

　　也有行業研報認為，預計2011年全年上市銀行凈利潤同比增速28%，2012年銀行業凈利潤同比增速將會達到18%-20%。另外，機構普遍預測，2012年銀行累計利潤增速將呈現前高後低的態勢，一季度應該為利潤增速的最高點。做出此判斷的原因，一是凈息差的高點出現在一季度；二是由於2011年一季度凈利潤基數相對其他季度較低。

　　估值長期處於歷史低位

　　前期，在大市偏弱的情形下，銀行股的走勢還是相當抗跌，表現明顯強于大市。近日多家券商發佈銀行業研究報告，機構普遍認為，資金環境好轉、利潤穩定增長以及低估值，使得銀行股板塊已經具備較高的安全邊際，未來銀行股有望展開一輪估值修復行情。

　　從估值的角度去看，銀行股存在由來已久的估值優勢，一直是弱市中的“避風港”。經粗略統計，2011年銀行板塊估值處於歷史最低位，而2011年投資銀行板塊也取得了較好的相對收益。受眾多不確定性因素的影響，銀行股估值一直處於受壓制狀態。截至2011年12月的數據，銀行板塊整體靜態PE6.99倍，並且長時間處於歷史低位。而在整個2011年度，銀行板塊贏得了很好的相對收益，跑贏滬深300指數14.47%。

　　目前，雖然銀行板塊的估值水平並不算高，但是提升空間也不算大。銀行股投資收益可能會伴隨業績而啟動。2012年上市銀行凈利潤增速可達20%左右，在銀行估值水平變化不大的假設下，銀行板塊可帶來20%左右的投資收益。

　　經過上述對銀行股明年業績的預判，一季度的業績出現高點，銀行股的投資收益也將會顯現。