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在A股目前所有板塊當中,銀行股雖然不算是熱點板塊,但其以豐厚的業績以及低估值的防禦功能,往往能夠在弱市中成為中流砥柱。近期大市表現較為反復,多數呈現了“一日遊”的行情,但是,作為防禦板塊的銀行股,表現卻是明顯優於大盤。加上近期上市銀行2011年成績單陸續出爐,部分中小市值、績優銀行股或將成為投資者的“避風港”。
預計業績大增28%
對於上市銀行2011年的成績單,大部分機構都認為應該是超預期。2011年,在從緊的貨幣政策和日趨嚴格的監管政策之下,商業銀行放貸資金捉襟見肘,對於仍然以息差收入作為主要盈利來源的我國商業銀行來説,盈利能力無疑受到重重考驗。即便如此,上市銀行仍然會交出一份讓投資者滿意的成績單。就以首份上市銀行業績預告來看,浦發銀行業績快報顯示,2011年該行實現凈利潤總額272.36億元,同比增長42.02%。
也有行業研報認為,預計2011年全年上市銀行凈利潤同比增速28%,2012年銀行業凈利潤同比增速將會達到18%-20%。另外,機構普遍預測,2012年銀行累計利潤增速將呈現前高後低的態勢,一季度應該為利潤增速的最高點。做出此判斷的原因,一是凈息差的高點出現在一季度;二是由於2011年一季度凈利潤基數相對其他季度較低。
估值長期處於歷史低位
前期,在大市偏弱的情形下,銀行股的走勢還是相當抗跌,表現明顯強于大市。近日多家券商發佈銀行業研究報告,機構普遍認為,資金環境好轉、利潤穩定增長以及低估值,使得銀行股板塊已經具備較高的安全邊際,未來銀行股有望展開一輪估值修復行情。
從估值的角度去看,銀行股存在由來已久的估值優勢,一直是弱市中的“避風港”。經粗略統計,2011年銀行板塊估值處於歷史最低位,而2011年投資銀行板塊也取得了較好的相對收益。受眾多不確定性因素的影響,銀行股估值一直處於受壓制狀態。截至2011年12月的數據,銀行板塊整體靜態PE6.99倍,並且長時間處於歷史低位。而在整個2011年度,銀行板塊贏得了很好的相對收益,跑贏滬深300指數14.47%。
目前,雖然銀行板塊的估值水平並不算高,但是提升空間也不算大。銀行股投資收益可能會伴隨業績而啟動。2012年上市銀行凈利潤增速可達20%左右,在銀行估值水平變化不大的假設下,銀行板塊可帶來20%左右的投資收益。
經過上述對銀行股明年業績的預判,一季度的業績出現高點,銀行股的投資收益也將會顯現。