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在剛剛過去的2011年，國內證券市場可謂命途多舛，首先是滬深兩市大幅回調，各主要股指的跌幅均超過20%；其次是素有“資金避風港”之稱的債券市場也遭遇當頭棒喝，始於去年第三季度的城投債風波席捲債市，最終不僅收益欠佳，就連“避風”之效也未達到。有基金認為，2012年債券市場要多看高等級信用債。
廣發基金固定收益部總經理謝軍認為，債券基金投資和貨幣基金、保本基金投資的基礎是相通的，都是基於基金經理對經濟形勢和債券利率趨勢的判斷。對於未來債市的走向，首先要關注宏觀經濟的運行趨勢。由於本輪經濟下行的環境遠較2008年複雜，政策發力的力度、方向存在較大的不確定性，預計中國經濟將在政策調控下實現經濟增長中樞下移，全年經濟增長將呈現L型走勢，全年GDP增長8.2%左右。
謝軍表示，在應對經濟下滑的過程中，央行有可能採取進一步降低存款準備金率甚至降息的手段，由此流動性趨勢會逐步向好，而央票發行利率的持續下降也將進一步打開利率曲線下降的空間，因此無風險利率的下降、貨幣政策轉向寬鬆也將利好信用債和可轉債，債市將繼續呈現趨勢性的配置機會。
具體到明年的投資策略和戰略部署，謝軍表示，他們比較青睞久期較長的利率品種、高等級（一般為AAA級）信用債以及央企發行的債券等，對於低評級信用債將持謹慎的態度。
中信證券最新信用産品策略報告認為，信用債分化走勢可能將延續，當前仍以高等級信用債的配置價值更高，對於低等級産品，可能需要等待政策實質性放鬆帶來的經濟回暖之後，信用利差才可能有明顯下降，屆時這類産品可能有較好的交易性機會。
《國際金融報》 (2012-01-20 第03版)
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