雅虎人事的更迭不休，其CEO更換已達5位之多，雅虎戰略的搖擺不定，其在搜索與門戶之間已反復多次，這一切的根源均與雅虎股權結構的相對分散有關。

　　如果説兩年前楊致遠辭職雅虎CEO尚屬“半裸”，那麼，此次楊致遠的辭職應屬“全裸”——1月18日，雅虎宣佈：創始人楊致遠辭去雅虎董事會董事、以及所有其他公司職位，楊致遠還將辭去雅虎日本董事會董事、阿裏巴巴董事會董事職位，均立即生效。

　　不管楊致遠的辭職信是如何“風清雲淡”，亦不管雅虎董事長羅伊博斯托克、現任CEO斯科特湯普森、以及阿裏巴巴馬雲對其是如何“讚譽有加”，事實上，雅虎內部真正的紛爭遠比表面所呈現的要激烈許多。

　　與楊致遠的“裸辭”相比，資本市場的現實可謂給這位創始人的心頭加了一把鹽：在楊致遠“裸辭”雅虎消息公佈後，雅虎股價當天一度上漲逾4%。但是，雅虎股價的反彈會長久持續嗎？楊致遠的“裸辭”真的能拯救末路雅虎嗎？

　　顯然不能。昔日互聯網貴族雅虎的日趨暗淡，其實並非楊致遠所導致，雖然表面上楊致遠對此不得不被動承擔。

　　實際上，雅虎的日趨暗淡，與其戰略方向的頻繁變換有關，而如此的根源卻來自於相對分散的股權。

　　回顧雅虎近20年的成長歷程——其起家於1993年楊致遠與同學費羅摸索的“萬維網嚮導”、並逐漸形成了相對強大的搜索功能；在度過雅虎1996年成功上市的早期盛世輝煌後，其戰略方向在當時的CEO特裏塞梅爾的主導之下，迅速向互聯網媒體和廣告品牌進行轉變；在2004年搜索新秀Google上市、以及巨無霸微軟在搜索市場上的夾擊中，雅虎不僅沒能強化在互聯網媒體領域的轉型，其在搜索市場上的傳統競爭力相反卻在迅速下降；雅虎董事會於2007年重請楊致遠擔任CEO，雖然楊致遠積極嘗試向開放性平臺進行轉型，但面對其時已在搜索市場取得壟斷地位的Google，顯然很難在短期內取得成效。

　　資本市場的短期趨利性不願再給雅虎時間，在楊致遠於2008年初拒絕微軟高達446億美元的並購後，急於抽身套利的部分股東隨即於2008年底啟動“辭去楊致遠雅虎CEO”的議程，楊致遠不得已將雅虎CEO一職交於卡羅爾巴茨。在2011年5月支付寶所有權轉移後，曾冀望通過支付寶獲得巨大利益的雅虎股東，再次將心理上的巨大失落諉之於楊致遠，此時作為主要創始人的楊致遠被徹底清除出雅虎，似乎已經不再需要任何理由。

　　回顧雅虎近20年的艱難歷程，其戰略方向的頻繁搖擺不定，已經讓其喪失了最佳轉型期。時下，雖然楊致遠已被完全清除出雅虎，雅虎減持阿裏巴巴、以及雅虎日本的股份套現逾百億美元亦必將啟動。但是，將創始人清除、以及隨即可能大幅增加現金的雅虎，在面對愈加成形的互聯網勢力格局，仍將難以形成有效突破。

　　雅虎市值的持續下滑，其當下市值與高峰相比已下跌近80%，雅虎人事的更迭不休，其CEO更換已達5位之多，雅虎戰略的搖擺不定，其在搜索與門戶之間已反復多次，這一切的根源均與雅虎股權結構的相對分散有關——作為雅虎主要創始人之一的楊致遠當下僅擁有雅虎股權的3.6%。

　　真正的戰略轉型，必然需要較長時間的堅持才能成功。但是，在資本市場短期逐利之下、以及作為掌舵人相對較少股權的制約之下，雅虎的轉型之路顯然難以完成。

　　□楊國英（財經評論人）

　　編輯：羅威