光大證券研究所：2012年一季度，影響市場的不利因素相對可控而且將逐漸趨於明朗化，有利因素繼續存在而且有望得到加強。整體來看，市場處於底部區域，在慣性震蕩探底的過程中，熱錢流出趨緩和基建投資啟動有望成為市場可持續反彈的催化劑。

　　同時，催化劑也帶來兩大不確定性：第一，進入2012年後，資本外流狀況呈現趨緩態勢。但是，假如熱錢外流趨緩的局面不能繼續，將從外匯佔款渠道帶來負面影響。一旦熱錢外流加劇，對市場的負面影響或許還會更大。第二，基建投資啟動的具體時機。雖然不改變信貸投放放量的趨勢，信貸投放的節奏或許會被打斷，企業部門流動性邊際改善的進程可能出現脈衝式停頓。

　　如果出現以上局面，市場反彈的節奏或將被打斷。因此，我們需要密切關注熱錢流動和基建投資的進展。落到具體過程變量上，應該包含以下指標：人民幣兌美元即期匯率、人民幣兌美元中間價、水泥價格等。

　　基於以上市場判斷，我們建議投資者採取“長短結合”的配置思路。其中，長線配置以基本面已接近底部、未來運行趨勢向好且有政策扶持預期的早週期行業為主。短線配置則著眼于政策支持力度較大的主題性投資機會，作為進攻的奇兵。

　　經濟或圓弧形探底

　　安信證券研究所：2011年四季度地産投資下行帶動經濟減速，但地産投資和凈出口以外的消費領域、製造業投資和其他投資領域的加速形成了一定的支撐，使得總體經濟增速明顯好于市場預期。

　　我們預計2012年上半年地産投資延續下行趨勢，其他領域的支撐力量短期內似乎不會消失，同時存貨調整可能比較溫和。因此，我們傾向於認為經濟經歷圓弧形探底調整的可能性更大一些，並且底部不會太深，季度增速破8的可能性不大。

　　流動性層面上，儘管有一些改善的早期跡象，並且可能出現季節性的明顯鬆動，但總體趨勢是否會出現轉折，仍需看得謹慎一些，並等待進一步的證據。

　　突破動力尚不充足

　　財通證券研究所：市場出現超跌後，管理層力挺A股的情景歷史上並不鮮見，但並不能等同於市場底會立刻出現。目前來看，我們仍然認為市場反彈突破的動力尚不充足，這艱難的尋底之旅也尚未結束，經濟下滑風險和企業盈利回落的擔憂還沒有完全被市場價格反映出來。

　　貨幣信貸的預期比2011年樂觀，增速修復可期，但近期仍存在一些變數，新增外匯佔款連續三個月出現負增長，其對宏觀資金面流動性的挑戰是我們所不容忽視的。

　　最後一個交易日或為“雞肋”行情，在策略上我們建議投資者不妨暫時養精蓄銳，不悲不喜，等待來年再戰。選股而言，一季度值得我們關注的仍然是主題概念為主的結構性機會，如農業農機、電力設備、銀行(年報和調準)、計算機(受益營業稅改革)等。另外，上市公司2011年年報公佈逐漸展開，當前也可自下而上搜尋超跌優質個股，尤其業績有望超預期，並且公司本身行業發展前景廣闊、治理結構完善、管理層優秀的公司，其投資機會在不斷增加。

　　(來源:證券時報)