塞翁失馬，焉知非福。公開增發收官的天山股份昨日復牌大漲7.42%，為包銷56.82%增發股份的宏源證券送上一個“大紅包”，使得後者一天之內賬面浮盈逾億元。

　　天山股份昨日披露的公開增發結果顯示，公司和保薦人宏源證券根據網上、網下申購情況，並結合實際籌資需求，最終確定本次發行數量為1億股，募集資金總額為20.64億元。回查資料，公司原計劃增發不超過1.2億股，募集資金總額不超過24.768億元，意味著天山股份本次公開增發有所縮水。

　　公告顯示，天山股份原股東優先認購部分配售股數約2119.7萬股，佔本次發行總量的21.2%。其中，控股股東中材股份承諾參與本次發行，通過優先配售申購不少於651萬股，實際“超額”認購了986.98萬股。除原股東優先認購部分外，網上網下發行及配售股份數量合計約2198萬股，佔比21.98%。

　　由於發行“冷場”，宏源證券只好自掏腰包包銷剩餘的約5681.9萬股，佔本次發行總量的56.82%。以天山股份本次增發價20.64元/股推算，宏源證券耗資約11.73億元。由於本次“被動”認購，宏源證券也登上了天山股份第二大股東的席位。

　　儘管增發未受追捧，但由於停牌期間水泥股大漲，天山股份昨日在“補漲”及大盤強勁上漲帶動下，該股最終報收22.45元，漲幅7.42%。宏源證券“因禍得福”，賬面浮盈約1.03億元。

　　其他參與公開增發的機構投資者亦一日收穫約9%的浮盈。從網下獲配的機構投資者名單看，認購份額最多的是社保基金五零四組合，獲配300萬股；宏源3號紅利成長資管獲配190萬股；社保基金四零六組合、華商盛世成長基金、天津矽谷天堂鯤誠投資等9家機構各獲配100萬股。

　　事實上，在A股市場持續調整、資金面趨緊的大背景下，再融資項目舉步維艱。2011年，威海廣泰、中天科技等多家公司的公開增發也遭冷遇，結果，相當比例的增發股份由承銷商兜攬。從承銷商包銷的角度看，公開增發的時點對盈利結果無疑相當關鍵，若在股價高點包銷，則意味著可能較長時間內“被套”；若在低點發行，則可能斬獲較為豐厚的盈利。

　　值得注意的是，由於公開增發不設限售期，新增股份近期上市後即可拋售兌現。

　　(來源:上海證券報)