昨日，方興科技公告稱，2011年業績大幅增長七成以上。這一靚麗成績並未獲得市場喝彩，當日股價仍暴跌3.11%。行業研究員毫不留情地指出，“從公佈的數據來看，儘管公司投身火熱的‘鋯’業，但遭遇原材料鋯英砂價格大漲的狙擊，2011年公司業績實則同比下降。”

　　當日，方興科技發佈公告，預計公司2011年歸屬於母公司所有者的凈利為6290萬元左右，較去年同期增長70%以上。看似業績繁榮，但有研究員不客氣地指出，“2011年，公司完成了重大資産置換，置換完成後電熔氧化鋯、硅酸鋯及公司原有的ITO導電膜玻璃業務成為公司的核心業務。因為本次重組屬同一控制下的企業合併，對上年同期報表數據進行追溯調整後，2010年歸屬於母公司所有者的凈利潤為6360萬元左右。”

　　不難看出，公司業績增長7成以上，採用的對比數據是重大資産重組完成後的。如果採用追溯調整後的2010年業績，則公司2011年可比的業績應該是同比下降。而上述研究員認為，“後一種比較更有意義。”

　　事實上，公司盈利下滑早在2011年三季報已現端倪。長江證券研究員鄒戈判斷，“這可能是電熔鋯業務的盈利能力出現下滑，畢竟2011年上半年電熔鋯業務的高盈利，一定程度上是受益於原材料的提前備貨，而年初以來鋯英砂的價格一直高位運行，使得3季度這一優勢大為減弱。”

　　據了解，在2011年之前，進口鋯英砂精礦價格長期維持在1000美元/噸價格以下。而在2011年一季度，價格上漲至1200美元/噸，在2季度上漲至1600美元/噸，三季度上漲至2600美元/噸，在三季度末停止漲勢，目前一直維持在2600美元/噸水平線上。

　　東方證券分析師認為，“未來兩年鋯英砂的價格依然看好。”據了解，鋯英砂在本輪牛市行情起來前，已經歷持續10多年低迷，當前鋯英砂價格強勁上漲正是對過去多年行業新增投資低迷和新開工項目稀少的反應。從監測的未來3年投産項目看，2012年新增項目稀少，全球鋯英砂供需分佈結構不平衡將有助於牛市的延續。　　江芬芬