受大盤持續下跌影響，2011年公募、私募、券商産品均出現大幅下跌，但各類産品均跑贏滬深300指數，從業績排序來看，私募表現最佳，券商居中，公募最弱。其中，擇時型私募表現最搶眼。

　　由於2011年幾乎所有板塊都出現大幅下跌，投資經理很難通過單純選股來規避市場風險，只有降低倉位才能保持業績穩定。海通證券表示，擇時能力較強的私募例如澤熙、展博、星石、中睿合銀、精熙、金中和、朱雀等在2011年均取得較好業績，而那些專注于選股淡化選時的私募，由於沒有大幅降低倉位，業績往往出現較大跌幅。

　　此外，券商業績分佈整體優於公募低倉位依然是取勝關鍵。2011年券商股混型理財産品的業績分佈也明顯好于公募。表現在券商産品無論是高收益一端還是低收益一端，都好于公募。從股混型産品前十名的資産配置來看，這些産品大多依靠低倉位取勝，再一次表明擇時對於2011年的業績至關重要。

　　從過去兩年持續業績領先的私募與券商産品來看：有27隻産品在2010年業績排名前30%，且在2011年也排名前30%，這些産品主要集中在展博、精熙、翼虎、林園、雲國投、中睿合銀、朱雀等公司，且大都屬於擅長擇時型的私募，由於善於倉位控制，這類私募既能把握住2010年的結構性行情，也能較好規避2011年的系統性風險。在券商股混型産品中，股票星（招商證券）、東方紅4號（東方證券）這2隻産品也在2010、2011年業績連續排名前30%，體現出較好的業績延續性。而在券商債券型産品中，興業證券的金麒麟1號成為惟一一隻在2010、2011年業績持續排名前30%的産品，值得關注。

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　　2011年，相比多數公司面臨的“股強債弱”或“債強股弱”的困境，以天弘基金為代表的部分中小基金公司整體表現出色。值得一提的是，在經歷團隊重組之後，天弘基金旗下固定收益類基金2011年下半年絕對收益在業內位居第四，權益類基金絕對收益在業內排名第一。海通證券統計數據顯示，2011年1月1日至2011年12月30日期間，天弘基金旗下偏股基金以-19.97%的凈值增長率在60家基金公司中位居第八。如果將時間縮短至半年來看，天弘旗下偏股型基金凈值增長-6.52%，絕對收益在行業內排名第一；同時，絕對收益分類評分來也位居行業第一，分值為1.92。

　　（胡芳）

　　《國際金融報》 (2012-01-19 第06版)