昨日，創業板暴跌5.7%，盤中創出歷史新低621.67點，再度成為重災區。板塊內僅5隻個股微漲，27隻個股封死跌停。

　　面對創業板如此頻繁的大面積暴跌，分析人士指出其原因主要有四。第一，創業板塊估值過高，“擠泡沫”仍將持續。第二，部分股票成長性不足名不副實，業績變臉頻現，使投資者信心已消耗殆盡。第三，巨量解禁潮給創業板內資金帶來較大壓力。而第四就是，近期有關新股發行制度改革，首先從創業板開始試點的消息更是助長了這一跌勢。

　　首先，關於創業板的估值方面，在經過一年多的調整後，截至昨日創業板的平均市盈率仍高達30.66倍，相比中小板的25.18倍高出22%，很顯然估值回歸過程遠未結束。

　　有市場人士指出，在創業板估值體系的整體調整已經發生並將延續的背景下，一級市場或將發生相應的深刻變革，而二級市場方面，隨著估值回歸，創業板或將進入風險集中釋放期。

　　其次，隨著年報及業績預告的密集披露，創業板上市公司的業績再次成為市場關注焦點。

　　僅在昨日，就有25家創業板公司披露了2011年業績預告。據wind資訊的統計顯示，除公佈首份創業板年報的捷成股份外，此前已另有99家創業板上市公司公佈了業績預告。相比前一年，2011年度業績預減的創業板公司家數及凈利潤同比下降幅度均有較大程度增加。創業板2011年整體業績水平難言樂觀。

　　再次，解禁潮帶來重壓。2012年，首批創業板上市公司的3年限售期將到期。同時，去年上市的創業板公司也將迎來12個月限售期股東的解禁，這也將給創業板的場內資金帶來了較大壓力。數據顯示，今年1月創業板約有3.59億股解禁，2月份解禁數量上升約至5.16億股。2012年全年創業板解禁股數量將達到68.5億股，超過創業板總股本的兩成。

　　最後，市場上要求新股發行制度改革的呼聲越來越高，改良式荷蘭拍賣制將有望推出的消息令創業板首先承壓。

　　華訊投資指出，輿論聚焦在新股定價問題上，其中多是指創業板品種被機構哄抬起來的發行價，後期有理性回歸價值必要，這就導致一旦有回落，這個群體馬上成為大家泄憤的對象，當然反彈起來勢頭也很猛，這兩日的漲跌停板就可以看到，幾乎佔據了漲停和跌停的兩極。

　　華融證券表示，改良式荷蘭拍賣制將迫使機構在IPO詢價、報價中回歸理性，估值不再受到配額限制、行政干預等非市場化手段的影響，有利於未來IPO趨於合理。

　　(證券日報)