新京報製圖/趙斌

　　昨日晚間，鵬華、興業全球、信誠、易方達等多公司旗下基金2011年第四季度報告開始發佈，季報內容顯示，多數基金經理仍然對新一年的行情保持相對謹慎態度。

　　2012股市可期待

　　興業全球基金投資總監王曉明在季報中稱，短期來看，儘管央行對通脹依然保持警惕，但流動性的拐點基本確定已經到來，有利股票等虛擬資産價格上揚，經過前期持續下跌，2012年股票市場表現值得期待；但中期範圍內，制約中國經濟的因素依然存在。

　　他認為，未來一兩季度，在堅持穩健防禦的前提下，等待政策信號“擇期反擊”，力求抓住反彈的投資機會。

　　鵬華價值優勢股票型證券投資基金(LOF)基金經理程世傑指出，在通貨膨脹保持較高水平、政策緊縮和流動性吃緊的情況下，由於資金供求失衡，市場也很難出現大的系統性投資機會。

　　鵬華動力增長混合型證券投資基金(LOF)基金經理黃鑫則認為，宏觀經濟面仍不容樂觀，過去賴以維持的增長模式需要很大修正，經濟轉型可能要經歷一個漫長的過程。但短期內，市場對未來一年的經濟減速應該也有較深的預期，市場估值重心估計已調整到較合理的水平。

　　市場整體估值處低位

　　信誠基金略微樂觀，信誠機遇基金經理劉浩指出，資本市場的表現取決於宏觀復蘇預期的變化和政策放鬆的節奏和力度。如果政策只是緩慢轉向，市場可能仍將維持弱勢，進入震蕩築底階段。但可以肯定的是，目前市場整體估值處在合理偏低水平，金融、地産、能源等權重行業估值目前接近歷史低位，大盤沒有大幅下跌空間。

　　在海外市場方面，易方達黃金基金經理張小剛認為，中長期來看，歐洲和美國的通脹壓力還處於可控水平並有下降趨勢。面對需求不足的經濟基本面，歐美通過進一步貨幣擴張來刺激經濟，同時利用適度的通貨膨脹來減少實際債務壓力，仍是最佳的路徑。黃金向上的大趨勢未改變，仍舊是投資者組合中不可缺的資産類別。　　(記者吳敏)