今日，首批2011年基金四季報開始公佈。截至昨日記者發稿時止，來自WIND資訊數據顯示，包括鵬華、平安大華、浦銀安盛、天弘、新華、信誠等在內有14家基金公司發佈去年四季報。

　　2011年是基金較為“難過”的一年，四季度上證指數下跌6.77%，基金成績也隨之不是很理想。反思去年四季度，新華靈活主題基金經理李昱在報告中説，回顧上個報告期的操作，應該説對於經濟持續尋底和偏緊的貨幣供應格局的壓力估計過於樂觀，三季度確如所料行情出現了一小波反彈，但隨即大盤出現了破位下行的走勢。該基金四季報中接著表示，整體而言，應該説宏觀經濟面仍然符合預期，仍然堅持無需過度恐慌的觀點。隨著宏觀經濟政策的預調微調，經濟的最壞時期即將過去。目前的持續下跌基本已經反映了對經濟放緩的預期。因此，隨著時間的推移，市場會在超跌中確認底部，開始回暖。

　　而鵬華價值優勢股票基金程世傑在四季報中表示，“報告期內，前期表現較好的中小市值股票及其他高估值個股相對跌幅較大，一些前期漲幅較大的主題投資類品種開始走向價值回歸之路，估值重心進一步下移，本基金重倉持有的價值類個股由於前期跌幅較大、估值水平較低等原因相對跌幅較小。在下跌過程中，本基金繼續加大了重點品種的投資力度，組合集中度進一步提高。”

　　對於2012年一季度的行情，李昱預計上證指數以箱體震蕩為主，存在結構性投資機會。操作上穩中求進，尋找符合經濟轉型的成長股以及週期性估值修復帶來的投資機會，同時配置部分和宏觀經濟增速放緩聯絡較弱的消費類品種作為防禦。”而程世傑表示，我們認為鵬華價值優勢基金重倉持有的投資品種已經具有明顯的投資價值，具有較高的安全邊際，投資風險不是很大。儘管如此，在通貨膨脹保持較高水平、政策緊縮和流動性吃緊的情況下，由於資金供求失衡，市場也很難出現大的系統性投資機會。”

　　鵬華動力增長基金經理黃鑫表示，“我們認為宏觀經濟面仍然不容樂觀，過去賴以維持的增長模式需要有很大的修正，經濟轉型可能要經歷一個漫長的過程。但短期內，市場對未來一年的經濟減速應該也有了較深的預期，市場的估值重心估計已經調整到一個比較合理的水平。在這種背景下，未來對於價值投資者而言可能是一個較好的投資時期。我們將可以從容的尋找具有成長能力的、真正有護城河的優秀公司。”